核心要点：
　　市场回顾：上周煤炭板块上涨0.22%，估值回升
　　上周煤炭（CI005002.WI）涨幅为0.22%，同期沪深300上涨1.92%，行业跑输（沪深300）基准指数1.7个百分点。煤炭子板块整体上行，动力煤、炼焦煤、焦炭、无烟煤和其他煤化工分别上涨0.53%、0.43%、1.1%、0.64%和0.67%。煤炭板块PE估值为6.24倍，PB估值为1.36倍，估值有所回升。
　　煤价上涨未能延续，旺季需求持续释放，库存去化，日耗新高
　　上周国内煤价回落，海外煤价稳中有升。国内方面：CCTD秦皇岛动力煤(Q5500)市场价为845元/吨，周环比下跌3.5%。国际方面：澳洲NEWC、欧洲ARA和南非查理德RB动力煤现货价最新价格为139美元/吨、121美元/吨和101美元/吨，欧煤周环比持平，澳煤和南非煤上涨7.8%和1%。
　　动力煤供应趋稳，电厂日耗达到年内新高。供给端，主产地方面随着矿区安全事故平息，生产趋于平稳。需求端，高温持续推升旺季需求，但库存依旧处于高位。南方八省电厂煤炭库存为3692万吨，周环比下降0.9%，库存去化；日耗为222万吨，周环比增加4.9%，达到年内新高；可用天数为16.6天，周环比下降5.7%，终端需求持续向好。综合来看，供应面仍面临高库存、高产量的压力，煤价上行高度受到一定挑战。需求面，夏季高温天气持续，预期价格跌幅空间有限，随着“迎峰度夏”的深入，煤价具有较强支撑，且旺季上涨的趋势不改。
　　国内炼焦煤价格偏强，下游需求好转
　　产地焦煤价格偏强，海外煤价下跌。国内产地方面：山西吕梁主焦煤当周价格为1730元/吨，周环比上涨4.85%。海外方面：截至7月14日，澳洲峰景矿硬焦煤现货价为243美元/吨，周环比下跌1.02%。
　　焦煤供应平稳运行，需求弱稳。供给端，随着事故煤矿恢复生产，供应好转，整体供应偏稳运行。需求端，焦炭首轮提涨落地后，焦企开工积极性有所提升，目前下游钢厂刚需补库现象仍存，焦企维持去库，在短期内焦煤价格仍有上涨空间。
　　投资建议
　　近期国内多地发布高温预警，下游电厂日耗再创新高，叠加厄尔尼诺效应，预计今夏高温天气或进一步提升，“迎峰度夏”期间我国用电需求将高位运行，而在水电未明显恢复之前，火电仍将是主力。因此，随着“迎峰度夏”深入，市场煤价将在当前煤价基础上震荡向上运行，但上涨空间较去年旺季或有所收窄。焦煤市场延续小涨趋势，焦炭提涨落地叠加近日天气炎热带来动力煤需求持续上行，有望阶段性带动焦煤价格。建议关注动力煤龙头企业以及焦煤资源禀赋优异企业，维持行业“增持”评级。
　　风险提示
　　清洁能源替代风险，安全生产风险，产能释放风险，经济复苏不及预期风险