上周医疗服务II上涨4.58%，涨幅居医药细分行业首位
　　上周医药生物报收8464.32点，上涨0.90%，涨幅排名位列申万一级行业第12位，涨幅靠前；医疗服务II报收6986.57点，上涨4.58%；中药II报收7459.20，上涨0.09%；化学制药报收10367.12点，下跌0.95%；生物制品Ⅱ报收7654.75点，上涨2.57%；医药商业Ⅱ报收6007.72点，下跌1.38%；医疗器械Ⅱ报收7270.09点，上涨0.54%。医疗服务涨幅居医药细分行业首位。
　　医疗服务板块PE（ttm）28.45 X，PB（lf）4.05 X
　　当前医疗服务板块PE为28.45 X，近一年PE最大值为54.72 X，最小值为27.07 X；当前PB为4.05 X，近一年PB最大值为7.38 X，最小值为3.86 X。医疗服务板块PE（ttm）较前一周上升了1.38 X，PB（lf）较前一周上升了0.19 X，医疗服务板块PE、PB处于近一年底部水平。从近10年来看，医药行业估值处于位于历史分位11.51%，医疗服务板块估值位于历史分位0.52%。医疗服务板块相对于沪深300估值溢价率132.4%。虽然静态来看医疗服务板块估值仍较高，但考虑到专科医院及CXO产业相关公司业绩增速较高，行业发展趋势较好且政策免疫，目前估值已较为合理。
　　重要资讯
　　（1）国家医保局发布《2022年全国医疗保障事业发展统计公报》：7月10日，国家医保局发布《2022年全国医疗保障事业发展统计公报》。公报显示，截至2022年底，全国基本医疗保险参保人数134592万人，参保率稳定在95%以上。2022年，全国基本医疗保险（含生育保险）基金总收入30922.17亿元，比上年增长7.6%；总支出24597.24亿元，比上年增长2.3%；当期结存6324.93亿元，累计结存42639.89亿元。（来源：国家医保局）（2）CDE发布《人乳头瘤病毒疫苗临床试验技术指导原则（试行）》，迭代疫苗可简化或加速临床试验：7月10日，国家药监局药审中心发布《人乳头瘤病毒疫苗临床试验技术指导原则（试行）》，提出为鼓励HPV疫苗的研发，迭代疫苗可在一定程度上简化或加速临床试验，缩短迭代疫苗获批上市时间。（来源：国家药监局）（3）《十五省（区、市）联盟地区药品集中采购文件》公布，明确综合评价：7月10日，备受业界期待的《十五省（区、市）联盟地区药品集中采购文件》公布，文件明确将由上海牵头，北京、天津、浙江、安徽、福建等15个省份组成区域联盟，开展药品集中带量采购。（来源：上海阳光采购网）
　　本周观点
　　7月10日，国家医保局发布《2022年全国医疗保障事业发展统计公报》。公报显示，基金当期结存0.63万亿元，累计结存4.26万亿元（此前2023年3月9日发布的医保统计快报累计结存为4.25万亿），创近年新高。虽累计结存相比2021年有所上升，但随着覆盖面的提升，且医保支出区域不平衡，医保支出的压力仍然较大。在《2022年政府工作报告》中就提出要继续推进药品和高值耗材集采、深化医保支付方式改革、推动分级诊疗等将使得医保资金的支出继续优化。预计未来医保局将继续通过医保谈判及时将新获批药品纳入医保，同时通过多种形式的集中采购、DRG等手段继续压缩医保不合理支出，医保控费有利于医药创新。此外，跟踪2023年以来的医保支出情况，我们发现支出快速增长，侧面验证诊疗恢复继续。
　　目前医疗服务行业估值已经回落至近十年底部位置，极具配置价值。我们维持对医疗服务行业的“增持”评级，建议重点关注改善与诊疗复苏受益方向：（1）“创新”重启的CXO：重点关注CRO龙头与积极布局细胞基因治疗和AI等前沿技术的公司；（2）民营专科医疗服务：重点关注受益于诊疗恢复的眼科等专科医疗服务龙头公司；（3）IVD产业链：重点关注受益于诊疗恢复的化学发光、分子诊断PCR及产业链下游ICL。
　　风险提示
　　（1）政策变动不确定性；（2）创新药研发投入不及预期；（3）行业及上市公司业绩不及预期风险。