电力需求端：6月用电增速放缓，二产增长较慢
　　2023年1-6月全社会用电量43076亿千瓦时，同比增长5%，增速环比1-5月下降0.2pct，增速同比上升2.1pct。6月用电增速放缓，二产用电增长较慢，三产用电增速环比回落，但仍保持较快增长。6月，全社会用电量7751亿千瓦时，同比增长3.9%，增速环比下降3.5pct。第一产业用电量122亿千瓦时，同比增长14%，增速环比下降2.89pct，同比上升1.6pct；第二产业用电量5027亿千瓦时，同比增长2.3%，增速环比下降1.78pct，同比上升1.5pct；第三产业用电量1494亿千瓦时，同比增长10.1%，增速环比下降10.79pct，同比持平；城乡居民生活用电量1108亿千瓦时，同比增长2.2%，增速环比和同比分别下降5.98pct、15.5pct。随着疫情管控放开及稳增长政策持续发力，我国经济有望持续向好，拉动电力消费需求增速回升。根据中电联发布的《2023年度全国电力供需形势分析预测报告》，正常气候情况下，预计2023年全国全社会用电量9.15万亿千瓦时，同比增长6%左右。
　　电力生产端：6月电力生产稳健，火电增速提升显著
　　2023年1-6月全国规模以上电厂总发电量41680亿千瓦时，同比增长3.82%，增速环比1-5月下降0.08pct，增速同比上升3.12pct。6月全国规模以上电厂总发电量7399亿千瓦时，同比增长2.82%，增速环比下降2.78pct，同比上升1.32pct。水电发电量982亿千瓦时，同比减少33.93%，增速环比和同比分别下降1.03pct和62.93pct，水电仍受来水影响但增速环比降幅有所收窄；火电发电量5228亿千瓦时，同比增长14.24%，同比上升20.24pct，火电保持较快增速；核电发电量372亿千瓦时，同比增长13.77%，增速环比和同比分别上升7.47pct和22.77pct；风电发电量557亿千瓦时，同比减少1.8%，增速环比和同比分别下降17.1pct和18.5pct；光伏发电量259亿千瓦时，同比增长8.83%，增速环比上升8.73pct，同比下降1.07pct。
　　投资建议
　　长期来看，“十四五”期间，我国对环境质量和生态保护提出更高要求，加快能源绿色转型。随着能源减碳和碳市场建设稳步推进，绿电行业有望保持高景气。短中期来看，电煤长协保供力度加大背景下预计煤价上行空间有限，火电企业盈利全年整体有望修复，随着疫情管控放开及稳增长政策持续发力，我国经济有望持续向好，叠加厄尔尼诺效应带来气候升温，预计电力供需整体维持紧平衡状态。建议关注盈利修复的火电板块投资机会，持续看好高成长性的优质绿电企业和兼具成长和盈利改善逻辑的火电转绿电企业。维持环保及公用事业行业“增持”评级。
　　风险提示
　　行业政策变动的风险；用电需求不及预期的风险；新能源装机进度不及预期的风险；煤炭价格上涨高于预期的风险；市场电价上涨不及预期的风险。