核心结论
　　2Q23前瞻：预计公司2Q23实现营业收入1498亿元，同比增长12%，Non-IFRS净利润344亿元，较去年同期增长22%。
　　海外游戏业务表现亮眼。我们预计2Q23公司在线游戏业务合计实现营收459亿元，同比+8%，其中国内游戏业务营收同比增长2%，主要由于二季度国内新手游《黎明觉醒》、《合金弹头：觉醒》和《白夜极光》贡献收入，海外游戏方面，PUBG海外版以及代理游戏NIKKE等稳定贡献收入，据Sensor Tower，6月腾讯PUBG海外版收入环比增长27%，累计收入突破40亿美元，预计海外游戏收入2Q23将同比增长20%。暑期公司将在国内上线《无畏契约》、《命运方舟》等产品，海外将发行《暗区突围》、《黎明觉醒》，预计3Q23游戏业务收入增速有望继续提升。
　　视频号效果广告和品牌广告共同促进广告业务复苏。视频号不断完善广告工具以及电商生态，帮助广告主在平台打造电商闭环，广告收入延续高速增长态势；同时二季度大消费行业的品牌广告预算回升，品牌广告收入也将迎来增长，预计2Q23公司实现广告收入229亿元，同比+23%。
　　金融科技与云业务发展势头良好。预计2Q23公司金融科技与云业务收入同比增长17%至493亿元，其中金融科技业务受益于线下支付规模增长，收入同比增长20%，云业务收入同比增长6%；近期财付通已完成自查整改并提升合规经营能力，腾讯云也公布了行业大模型布局，为公司金融科技与云业务的健康有序发展奠定坚实基础。
　　盈利预测与投资建议：预计公司2023/24/25年Non-IFRS净利润1412/1695/1940亿元，同比+22%/+20%/+14%。维持“买入”评级。
　　风险提示：宏观经济风险，政策风险，市场竞争加剧。