事件：公司发布1H23业绩预告，预计实现营收同比增长不低于18%，利润（不包括金融工具公允价值变动损益）同比增长不低于40%。
　　国内经营稳步复苏，海外加快扩张。据泡泡玛特官方公众号，2Q23公司合计推出31款盲盒系列产品，VS 2Q22/2Q21推出23/26款，产品上线节奏加快，其中5月集中推出了17款，包括Dimoo经典复刻系列、Skullpanda平日奇景系列、Molly华纳100周年系列等头部IP重点产品，优质内容供给推动玩家消费回暖，并为6月以来暑期消费旺季做好准备。海外方面，公司于5月在马来西亚开设首家实体店，并于6月完成对原英国合作伙伴Mogic收购，重点推进东南亚、欧美澳等地区布局。
　　降本控费成果显著，利润表现超预期。受益于公司持续优化产品成本以及严格实施费用管控，盈利能力同比显著增强。新推出的产品毛利有所提升，考虑到新老产品销售结构，我们预计全年毛利率同比改善趋势将延续。
　　看好全年修复，乐园游戏等多元布局有望形成催化。IP孵化与运营为公司核心竞争力，后续产品储备丰富，重点产品包括Dimoo今日不准睡、浪漫指尖第二代、Mega Space Molly100%第二代、乐园主题系列等。除此之外，公司积极推进IP业务多元化，北京朝阳主题乐园或于今年9月开启正式运营，目前已有元气森林乐园限定气泡水、长龙航空主题彩绘飞机等联动进行预热；自研模拟经营手游《梦想家园》将于第四季度在TapTap开启独家测试。展望全年，我们预计在公司优质设计产品的上线、乐园游戏等新业态的推出、IP授权的开拓以及行业多个潮玩展的举办等催化下，玩家消费热情有望持续回温，用户体量仍有较大拓展空间。
　　盈利预测：我们预计公司23-25年归母净利润分别为9.13/13.82/18.59亿元，YoY+91.9%/51.4%/34.5%，维持“买入”评级。
　　风险提示：IP表现不及预期，行业竞争加剧，政策风险，股价大幅波动风险