2Q23前瞻：我们预计2Q23百度营收332.05亿，YoY+12.0%，Non-GAAP归母净利润为57.48亿，YoY+3.7%。分业务看，预计2Q23百度核心业务收入YoY+10.9%至256.75亿，爱奇艺收入YoY+16.5%至77.57亿元。
　　广告业务持续修复，环比加快复苏。今年上半年，随着国内经济稳步复苏，广告主投放也持续回暖，其中本地生活、旅行类、SME广告主修复进度快于行业平均，叠加618活动助力，我们预计2Q23百度核心在线营销收入同比增长11.0%。目前百度APP已部分内测接入文心一言，可定制个性化AI应用，有望进一步提升用户搜索体验与粘性。
　　智能云收入增速放缓，国内自动驾驶落地持续推进。疫情影响智能云交付进度，我们预计2Q23智能云业务同比增速在个位数。国内自动驾驶落地持续推进，6月17日，百度萝卜快跑获深圳市坪山区颁发的首批智能网联汽车无人商业化试点通知书，可在深圳市坪山区开展L4级无人驾驶商业化收费运营；6月21日工信部副部长辛国斌表示“将启动智能网联汽车准入和上路通行试点，支持L3级及更高级别的自动驾驶功能商业化应用”，自动驾驶商业化有望加速落地。
　　文心一言迭代更新，大模型表现亮眼。在2023世界人工智能大会上，百度CTO表示目前文心大模型迭代到3.5版本，与3.0版本相比，模型效果提升50%，并将逐步开放插件生态。据工联院测评，在中文工业领域的知识问答能力上，文心一言表现已超过GPT3.5。目前文心一言已上架App Store并内测嵌入百度APP，随着C端用户体验开启，以及B端企业用户的接入，文心一言应用场景持续拓宽，将基于反馈持续地迭代升级，提升竞争力。
　　盈利预测：我们预计公司23/24/25年Non-GAAP归母净利润231.90/253.88/276.86亿元，YOY+12%/+9%/+9%。维持“买入”评级。
　　风险提示：政策风险，自动驾驶商业化慢于预期，广告主需求弱于预期