公司发布盈喜，上半年盈利好于预期。7月10日收市后，公司发布盈喜，预计今年上半年盈利将按年上升112%-135%至人民币18-20亿元，占我们全年盈利预测48%-54%，略好于我们预期。公司表示上半年的推动盈利大幅上升的主因包括: 1）风电及光伏受惠新增装机的贡献，发电量同比有所上升，很大程度抵消了水电板块上半年因降雨量不足盈利下降的影响；2）火电板块同比扭亏；以及3）优化债务结构后财务费用同比减少。
　　火电扭亏进度应优于预期。我们已于5月跟公司的小组会议后指出，公司内陆电厂受惠于与中煤集团的合作，长协履约率有明显改善，加上沿海电厂受惠煤价下跌，我们已判断公司火电板块在1季度已在税前盈利层面扭亏，有望实现全年盈利（详见此前报告）。相信目前公司火电板块已在税后水平取得盈利，进度胜于我们预期。同时，我们预计上半年公司的再生能源项目的利用小时亦有所提高，主要是因为期內风速上升，以及公司持续对光伏项目的绩效管理提升了利用小时及降低弃光率。
　　市场或低估了公司火电扭亏的进度，仍有估值提升的空间。今年4月至今，公司股价表现持平，我们相信应是市场对公司火电扭亏的预期及程度相对保守。今日发布的盈利预告应属惊喜，目前公司估值对应0.75倍2024年预测市帐率，仍与5年平均值相若，估值仍有提升空间。维持买入评级及4.12港元的目标价，潜在上涨空间39.2%。