上半年市场呈震荡走势，股指表现分化，日均成交金额同比小幅下降。6月A股市场呈前高后低走势，科创50下跌4.6%，上证综指、沪深300、中证500和科创50指数变动幅度均在1.5%以内；从上半年指数表现来看，呈现分化趋势，创业板跌幅较大为6%，沪深300下跌1%，中证500、上证综指和科创50指数涨幅在5%以内。上半年股票日均成交金额为9446亿元（人民币，下同），同比下降3%，2022年6-8月日均成交金额均超过1万亿，形成较高可比基数。两融余额较年初略增3%，环比下降1%。
　　上半年IPO募资额同比下降三成，年初以来降幅呈收窄趋势，债券发行量增速提升。（按上市日计算）6月IPO募资额为470亿，与2022年月均规模基本持平。上半年IPO募资额同比下降33%，高基数上降幅呈收窄趋势，考虑到二级市场结构性行情特点，我们预计全年同比下降15%。上半年债券发行量同比上升9.6%，增长主要来自国债、同业存单及政策银行金融债，地方债发行规模则同比下降。
　　新发基金份额仍处历史低位，且以债券基金为主，北向资金小幅净流入。6月新发基金（认购起始日）份额为426亿份，仍处于历史低位，且以债券基金为主。2020、2021年平均每月新发基金份额为2500亿份，2022年为1200亿份，而2023年上半年仅为817亿。6月北向资金净流入140亿，上半年累计净流入1833亿。6月末外资持股占A股流通市值比重为3.6%，年初以来呈下降趋势，环比稳定。
　　行业新闻：6月9日，证监会发布公募基金投资顾问业务管理规定（征求意见稿），基金投顾业务在2019年10月启动试点之后将转为常规化。
　　证券行业估值处于历史低位。A股证券指数市净率为1.14倍，低于过去5年历史市净率3%分位数，也低于过去5年平均市净率（-1标准差）水平。
　　维持行业同步评级。我们预计上半年上市券商盈利同比增长20-30%，行业估值仍有修复空间。我们维持行业同步评级，头部券商仍将保持领先竞争优势，维持华泰（6886 HK）、中信（6030 HK）和中信建投（6066 HK）的买入评级；同时建议关注自营投资具备弹性的券商，如东方证券（3958HK，未评级）。