申洲越南、柬埔寨工厂考察，80位投资者随行：时隔四年，我们再次参加申洲的东南亚实地考察，见证申洲业务的成长。在2019年还是一块空地的柬埔寨工厂现已建成，雇用14,000名工人。自动化水平的提高继续减少了工人的使用，而更多品牌（如露露柠檬、李宁）正在增加其工厂的使用量。
　　订单前景改善，2023年下半年有望复苏：尽管2023年上半年面临订单逆风，但管理层对下半年持乐观态度，因为1）全球运动服装库存现已恢复到健康水平，2）管理层预计订单拐点将在2023年3/4季度出现，3）美国市场需求表现强劲。
　　越南面料产能将增加：申洲的长期目标是东南亚的产能份额达到70%，而要实现这目标，越南新厂房的面料产能需要进一步扩大。虽然重新申请排放配额有一定挑战性，但申洲相信它在获得这些配额上具有一定的当地优势。
　　下半年复苏初现端倪；重申买入：申洲认为运动服去库存已基本完结，而美国需求强劲意味着下半年订单将会复苏。我们的目标价91.9港元基于20.5倍2023-24年平均市盈率。