近日，网易多款手游上线，包括《巅峰极速》（6月20日）、《哈利波特：魔法觉醒》（6月27日，日本），《逆水寒》于6月26日开启预下载（6月30日正式上线）。截至6月28日10点，《逆水寒》/《巅峰极速》在内地iOS游戏下载榜单排名第1/第3，《巅峰极速》在游戏畅销榜排名第4，《哈利波特》在日本游戏下载榜/畅销榜排名第1/第21。
　　上线新游流水预估：参照其他端游IP改编手游的表现，我们预估《逆水寒》首月流水区间为8-10亿元（人民币，下同）；按照七麦数据，预估《巅峰极速》首月流水区间为4-5亿元；参照日本市场同等排名游戏流水量级，预计《哈利波特》日本月流水在1-2亿元区间，后续若排名继续提升，月流水仍有进一步上调可能性。预计这三款游戏对网易2023年/2024年手游收入贡献达到8%/15%。
　　新游储备：《燕云十六声》于6月21日获得版号审批并已开启测试，预计有望在未来一年内上线，另外考虑到版号发放节奏进入常态化，《永劫无间》手游等游戏有望陆续获批，公司手游收入保持双位数增长确定性强。
　　下半年游戏收入增速逐季递增：我们预计新游戏上线将带动3季度/4季度公司手游收入同比增16%/26%，2023年/2024年手游收入增速18%/15%。
　　估值：我们微调2023年预测，基于更为确定的游戏增长前景，上调公司2024年收入/利润预测5%/4%。基于2024年18倍游戏业务市盈率（历史平均水平），目标价从107美元/164港元（9999 HK）上调到118美元/181港元。看好公司稳定运营能力，新游储备带动收入增长确定性高，海外游戏长期增长潜力尚未反映在当前预测中，维持买入。