公司为国内领先的美丽与健康管理服务商。公司业务涵盖传统美容服务、医疗美容服务和亚健康评估及干预服务，据公司招股书引用的Frost & Sullivan数据统计，按2021年收益，公司是中国最大的传统美容服务和第四大非外科手术类医疗美容服务提供商，分别占市场份额0.2%及0.6%。2022年公司实现收入16.35亿元（YOY-8.16%），归母净利1.03亿元（YOY-46.71%），毛利率43.9%。截至2022年，公司拥有门店378家，其中美丽田园/贝黎诗/秀可儿/研源医疗分别为291家/61家/20家/6家。
　　中国消费者美与健康意识日渐提升，需求释放。（1）传统美容服务：消费频次增加，大型连锁机构更受青睐。（2）医疗美容服务：医疗美容生活化，融合传统美容引领新风尚。（3）亚健康管理服务：国民健康重视度提升，酝酿超百亿新兴市场。
　　 “品牌+规模+服务”构筑公司竞争壁垒，多元化布局开拓成长曲线。（1）三十年品牌沉淀，多元化服务组合跨越客户生命周期；传统美容业务为医美业务导流，大幅降低销售费用，提升盈利能力。（2）构建数字化体系，支持标准化服务与用户管理，提升运营效率及客户体验。（3）培养高素质员工保证服务专业性与服务质量稳定性。（4）公司延续扩张战略，在核心城市巩固行业领先地位并进一步扩大客户群。
　　盈利预测与投资建议：预计2023-2025年EPS分别为1.00元/股、1.23元/股、1.51元/股，参考可比公司估值，给予公司2023年30XPE，公司对应合理价值32.28港元/股，首次覆盖，给予“买入”评级。
　　风险提示。品牌及声誉受损风险；医美及医疗事故风险；疫情相关经营风险；政策监管风险。