公司是中国航空运输旅游业数字化解决方案主导供应商，是全球前三大GDS，拥有全球最大的BSP数据处理中心，并持续打造具有国际竞争力的智慧民航。公司处于航空旅游业分销价值链的核心环节，经过40余年研发积累，逐步打造了完善、领先的航旅业信息技术服务产业链。截至2021年中国航信在国内AIT市占率达95%。
　　公产品矩阵丰富，产业链完善，核心业务航空信息技术（AIT）业务稳健，系统集成业务快速发展。航空信息技术业务：受航空客运量驱动，2012~2022年国内航空公司航班订座量占80%以上，疫情期间受冲击明显，2023年持续回暖。系统集成业务：保持快速增长势头，2022年收入同比增长23.6%；十四五规划积极推进智慧民航建设，持续利好系统集成业务发展，公司2022年有46家系统集成项目新增机场、153个系统集成项目在建项目。
　　疫前稳健增长，疫中着力降本增效，疫后迎来复苏。2013~2019年收入复合增速超过10%，营收持续增长。疫情期间着力降本，2022年费用端开支明显下降，盈利能力稳健增强，实现归母净利润同比+13.6%。2023年以来国内业务快速恢复，1~4月中国民航总旅客运输量达1.79亿人，恢复至2019年同期的83.7%。
　　盈利预测与投资建议。预计23~25年归母净利润分别为21.76/26.92/27.43亿元，同比增长247.3%/23.7%/1.9%，最新收盘价对应PE分别为16/13/13倍。中国航信积极拓宽收入渠道，享受国家政策扶持形成实际垄断，增长潜力大。参考可比公司估值，给予23年23倍PE估值，对应合理价值为18.81港元/股，首次覆盖，给予“买入”评级。
　　风险提示。民航业需求复苏不及预期风险，宏观经济风险，市场风险。