一、债市观点：贷款需求回落
　　央行呵护资金面，资金面平稳，国债利率下行。9时20分，央行公告“为维护半年末流动性平稳”，央行逆回购投放1930亿元，无逆回购到期，因而当日央行净投放1930亿元。DR001下行2bp至1.06%，DR007为1.90%，较前值持平。利率小幅下行。国债方面，10年期国债利率下行1.2bp至2.65%，1年期国债利率下行1.0bp至1.93%。国开债方面，10年期国开债利率下行0.7bp至2.80%，1年期国开债利率下行1.0bp至2.14%。信用债利差多数走阔，高等级短久期二永债信用利差收窄。
　　6月29日，央行公布了2023年第二季度全国银行家问卷调查结果，我们重点关注贷款需求变化。
　　2季度贷款需求指数回落。2季度贷款总体需求指数录得62.2%，较前值下降16.2个百分点。由于去年同期基数偏低，因而2季度贷款需求指数比上年同期回升5.6个百分点。今年2季度贷款需求指数较2019年-2021年同期水平要低。正常年份贷款需求指数在年内将逐步回落，预计3-4季度贷款需求指数仍有下行压力。
　　基建和制造业贷款需求指数下行幅度相对更大。制造业贷款需求指数为64.1%，比上季下降9.8个百分点；基础设施贷款需求指数为61.0%，比上季下降10.0个百分点；批发零售业贷款需求指数为60.0%，比上季下降8.0个百分点；房地产企业贷款需求指数为47.0%，比上季下降8.4个百分点。
　　6月最后一周资金面不紧，并且票据利率快速回落，预计6月新增信贷或许偏弱。由于去年政府债券发行的高基数，6月社融增速将承压下探至年内低点。
　　短债相对占优。经济不强，央行仍将呵护资金面，跨半年后资金面将转松，叠加7月理财冲量，因而短债也将迎来修复。跨半年之后，预计短期DR007中枢将在OMO下方。季节性因素带来短端债券品种调整，在7月上旬存在修复机会。并且7月理财规模将会季节性冲量，这会带来短债配置力量增加，也利好短债。
　　二、资金面：央行净投放1930亿元
　　6月29日，央行逆回购投放1930亿元，无逆回购到期，因而当日央行净投放1930亿元。
　　资金面较为平稳。DR001下行2bp至1.06%，DR007为1.90%，较前值持平。
　　三、债市走势综述
　　【利率债】利率小幅下行。国债方面，10年期国债利率下行1.2bp至2.65%，1年期国债利率下行1.0bp至1.93%。国开债方面，10年期国开债利率下行0.7bp至2.80%，1年期国开债利率下行1.0bp至2.14%。
　　【国债期货】国债期货全线收涨。2年、5年、10年、30年国债期货主力合约分别变动+0.04%、+0.09%、+0.07%。+0.11%。
　　【信用债】中短期票据利率、城投利率维持稳定，二级资本债收益率下行。3年期AAA、AA+和AA中短期票据利率分别变动0.0bp、0.0bp、0.0bp。3年期AAA、AA+和AA城投债利率分别变动0.0bp、0.0bp、0.0bp。3年期AAA-、AA+和AA二级资本债收益率分别变动-2.0bp、-1.4bp、-1.4bp。
　　四、宏观要闻
　　促消费政策：国常会审议通过《关于促进家居消费的若干措施》。会议指出，家居消费涉及领域多、上下游链条长、规模体量大，采取针对性措施加以提振，有利于带动居民消费增长和经济恢复。要打好政策组合拳，促进家居消费的政策要与老旧小区改造、住宅适老化改造、便民生活圈建设、完善废旧物资回收网络等政策衔接配合、协同发力，形成促消费的合力。
　　城镇储户问卷调查报告：央行发布2023年第二季度城镇储户问卷调查报告指出，倾向于“更多消费”的居民占24.5%，比上季增加1.2个百分点；倾向于“更多储蓄”的居民占58.0%，比上季增加0.1个百分点；倾向于“更多投资”的居民占17.5%，比上季减少1.3个百分点。居民偏爱的前三位投资方式依次为：“银行、证券、保险公司理财产品”“基金信托产品”和“股票”。
　　风险提示：经济超预期，货币政策收紧超预期，通胀超预期。