一、债市观点：审计报告透露地方财政管理四大问题
　　利率涨跌不一。9时20分，央行公告“为维护银行体系流动性合理充裕”，央行开展逆回购2440亿元，而逆回购到期890亿元，因而当日央行净投放1550亿元。资金面边际转松。DR001下行23bp至1.14%，DR007下行6bp至1.91%。今日利率涨跌不一，国债方面，10年期国债利率走平至2.67%，1年期国债利率下行1bp至1.91%。国开债方面，10年期国开债利率下行1bp至2.80%，1年期国开债利率上行2bp至2.15%。信用债收益率上行，信用利差多数走扩。
　　6月26日，国务院发布了2022年度中央预算执行和其他财政收支的审计工作报告（以下简称为“审计报告”）。报告除对财政收入审计情况进行报告以外，还对审计过程中发现的问题进行了梳理。
　　审计署梳理的问题主要分为四类。第一是税务和海关部门组织财政收入不够严格，规范性有待提高。第二是预算分配管理还存在诸多薄弱环节，现代预算制度改革需向纵深推进。第三是中央决算草案编报不够准确。第四是地方财政管理不够严格。由于地方财政情况对区域内城投债安全性具有一定影响力，我们对这一类问题进一步分析。
　　审计署认为，地方财政管理不够严格的问题主要体现在四个方面。第一是部分地区违规组织和返还财政收入。第二是部分地区违规新增隐性债务。第三是部分地区专项债券管理存在一些问题。第四是部分地区财政暂付款亟待清理。
　　在抽查PPP项目时，审计署也发现四个问题。第一是入库环节审核不严。第二是履约环节不尽诚信。第三是建设运营环节不当推责揽责。第四是部分项目形成损失浪费。
　　在审计建议中，审计报告再次重申要对违规举债问题严肃查处、追责到人，并逐步剥离地方政府平台公司的融资功能。这说明监管层在政府债务问责追责方面仍然维持偏严的基调，对政府债务风险的防范化解依然坚持坚决遏制增量，化解存量的总体思路。
　　二、资金面：央行净投放1550亿元
　　6月26日，央行逆回购投放2440亿元，逆回购到期890亿元，因而当日央行净投放1550亿元。
　　资金面转松。DR001下行23bp至1.14%，DR007下行6bp至1.91%。
　　三、债市走势综述
　　【利率债】利率涨跌不一。国债方面，10年期国债利率走平至至2.67%，1年期国债利率下行1bp至1.91%。国开债方面，10年期国开债利率下行1bp至2.80%，1年期国开债利率上行2bp至2.15%。
　　【国债期货】国债期货收涨。2年、5年、10年、30年国债期货主力合约分别变动+0.02%、+0.04%、+0.04%、+0.21%。
　　【信用债】中高等级信用债收益率多数上行。3年期AAA、AA+和AA中短期票据利率分别变动-0.7bp、-0.7bp、+0.3bp。3年期AAA、AA+和AA城投债利率分别变动+0.1bp、0.0bp、+0.1bp。3年期AAA-、AA+和AA二级资本债收益率分别变动+0.3bp、-0.3bp、+1.7bp。
　　四、宏观要闻
　　发改委：6月26日，国家发展改革委财金司组织召开扩大制造业中长期贷款投放现场会。会议要求，发展改革委系统要迎改革创新之势，求改革创新之变，谋改革创新之实，加力推动扩大制造业中长期贷款投放工作常态化、机制化，从提高项目质量、服务中心工作、加大激励相容、政策引导宣传、加大签约投放等五个方面，进一步积极谋划实招、硬招、高招，扎实推动金融支持制造业发展提质增效。
　　财政部：6月26日，受国务院委托，财政部部长刘昆作了关于2022年中央决算的报告。报告指出，2022年中央决算情况总体较好。收支总量相抵，中央财政赤字26500亿元，与预算持平。下一步将重点做好六项工作：加力提效实施积极的财政政策，加强重点领域支出保障，兜牢基层“三保”底线，有效防范化解地方政府债务风险，加大财会监督力度，扎实做好审计整改“下半篇文章”。
　　风险提示：经济超预期，监管政策走势超预期，信用事件超预期。