总览：债券总托管量续增，环比增幅下降。2023年5月，中债登、上清所托管量合计132.17万亿，环增5630.00亿。中债登债券托管量为99.56万亿，环比增加6093.46亿，上月环增为5585.68亿，本月增量主要来自地方债；上清所债券托管量为32.61万亿，环比减少463.46亿，上月环增为5936.47亿，本月托管量减少主要来自于超短融和中票。
　　分券种：利率债托管量续增，环比增幅上升；信用债托管量环比下降，中票和超短融为主要减量。利率债方面，国债托管量为25.73万亿，环比增加719.79亿。券商、广义基金和商业银行为主要增持机构，分别增持381.71亿、111.55亿和98.29亿，保险减持43.58亿；政金债托管量为23.31万亿，环比增加2155.90亿。广义基金、外资和商业银行分别增持603.66亿、250.97亿188.70亿和178.14亿，券商减持51.58亿；地方债托管量为37.31万亿，环比增加5090.28亿。商业银行为主要增持机构，增持4111.10亿。信用债方面，存单托管量为14.36万亿，环比减少114.75亿。广义基金为主要增持机构，增持951.42亿，商业银行为主要减持机构，减持931.44亿；中票、企业债、短融与超短融托管量合计为14.01万亿，环比减少2315.91亿。商业银行和券商为主要减持机构，分别减持1919.33亿和360.66亿；商业银行债托管量为7.22万亿，环比减少219.70亿。广义基金为主要增持机构，增持498.62亿，商业银行为主要减持机构，减持632.70亿。
　　分机构：银行券商外资增利率减信用，广义基金保险全面增持。1）银行：增持利率债4387.53亿，减持信用债3483.47亿。利率债方面，增持国债98.29亿、地方债4111.10亿、政金债178.14亿。信用债方面，减持超短融1310.58亿、存单931.44亿、商业银行债632.70亿、中票479.15亿、短融104.46亿和企业债25.14亿。2）保险机构：增持利率债588.85亿、信用债56.36亿。利率债方面，增持地方债381.46亿和政金债250.97亿，减持国债43.58亿。信用债方面，增持存单57.80亿、超短融20.50亿，小幅增持中票7.45亿，减持商业银行债25.32亿，小幅减持短融3.00亿和企业债1.07亿。3）券商：增持利率债572.33亿，减持信用债456.38亿。利率债方面，增持国债381.71亿和地方债242.20亿，减持政金债51.58亿。信用债方面，全面减持，其中减持中票214.68亿、存单92.24亿、超短融62.18亿、企业债55.87亿、短融27.94亿和商业银行债3.48亿。4）广义基金：增持利率债1311.97亿、信用债1432.16亿。利率债方面，增持国债111.55亿、地方债596.76亿和政金债603.66亿。信用债方面，增持存单951.42亿、商业银行债498.62亿、超短融296.19亿，小幅增持短融7.36亿，减持中票272.24亿和企业债49.19亿。5）境外机构：增持利率债223.66亿，减持信用债39.63亿。利率债方面，增持国债28.26亿、地方债6.70亿、政金债188.70亿。信用债方面，小幅增持存单17.82亿和超短融0.44亿，减持中票44.77亿、商业银行债12.32亿、短融0.50亿和企业债0.30亿。
　　杠杆率：2023年5月末债市杠杆率升至108.1%附近，6月以来日度杠杆率震荡上行。预计2023年5月末债市杠杆率升至108.1%附近，较4月末的107.3%有所回升。5月末日度杠杆率估计值约为108.1%，基本持平月度估计值，2023年6月以来日度杠杆率小幅震荡上行，截至6月19日，日度债市杠杆率约为108.6%
　　风险提示：疫情发展超预期、信用风险超预期等。