5月破净率延续下行趋势，农商行年化收益率较高。5月理财产品破净率延续年初以来的下降趋势，较4月下降0.8%至3.9%，基本恢复至去年10月以前水平。国有行、股份行破净率延续低位，城商行、农商行、城商理财子、合资理财子破净率均较4月有所上升；固定收益类破净率持续较低，其余产品均有所上升；封闭式理财、开放式理财分别较4月上升0.2%、0.8%至4.3%、5%。5月理财产品整体平均年化收益率为4.8%，农商行、城商行、股份行平均年化收益率均在5%以上，理财子中农商理财子平均年化收益率可达5%；商品类年化收益率更高，为6.5%，固收类为4.9%；开放式平均年化收益率为4.4%，封闭式为5%。5月理财产品业绩不达标数量占比为49.7%，银行不达标数量较少，理财子不达标数量占比达61.8%，其中国有、农商、合资均在70%以上；权益类、固定收益率业绩达标率较高，混合类不达标数量占比达88.9%。
　　持续大额净买入，更青睐短久期品种。5月理财产品净买入规模为2971.3亿，仍为2020年以来单月净买入较高水平，利率债、信用债分别为530.2亿、2441.1亿。利率债中，国债净买入增至73.6亿，政金债净买入达450.4亿，期限上仍偏好于1年以下产品，净买入441.7亿，但1-3年配置意愿也有所加强、净买入规模增加，3-5年则转为净卖出。信用债中，存单大量净买入1217.9亿，短融中票单月净买入规模创新高至1206.1亿，企业债净买入创近一年来新高17.1亿，期限来看短融中票和企业债仍以短久期为主，但1年期以上买入意愿增强，1-3年、3-5年、5年以上均结束了持续半年的净卖出转为净买入。
　　新发数量环比增加，业绩比较基准普降。5月共发行2372只理财产品，环比增加22只，初始募集规模为2648.3亿。发行仍集中于城商行、农商行、理财子中，分别发行645只、815只、881只，数量普遍较4月增加；封闭式理财仍是新发主要类型，发行占比保持在90%附近；固收类仍是主要产品，发行数量占比自4月的85.8%小幅上升至96.9%；3-6个月、6个月-1年、1年-3年仍是主要发行期限，产品数量分别为556只、791只、796只。5月新发理财产品业绩比较基准延续下行趋势，较4月下行3BP至3.62%，城商行下行5BP至3.71%，农商行、理财子均小幅下行1BP，股份行则上行21BP至3.84%；开放式理财产品较4月上行14BP至3.73%，封闭式理财则小幅下行4BP至3.61%；商品类产品业绩比较基准波动较大，5月大幅上行2.62%至7.49%，权益类上行25BP至4.79%，固收类、混合类则小幅下行3BP；6个月以内有所上行，其中每日开放型大幅上行48BP、1个月以内上行24BP，6个月以上均明显下行。
　　存量规模延续回升态势，国股理财子为主力。5月理财产品存续规模延续回升态势，环比增加2083.7亿至25.9万亿，主要源于国有理财子、股份理财子存续规模分别较4月环比增加1143.8亿、476.9亿至8.3万亿、10.5万亿。非净值类产品存续规模持续下行，当前开放式、封闭式分别为3249.6亿、504.2亿，开放式净值型理财产品5月存续规模增加948.1亿至20.3万亿，封闭式净值型理财小幅增加285.5亿至4.9万亿。固定收益类环比增加3374.4亿至16.7万亿，现金管理类环比减少1551.8亿至7.7万亿，混合类、权益类环比仍小幅减少。
　　6月到期规模小幅增加，破净产品到期规模上升。6月到期规模7050亿，环比上升295亿，到期集中在第四周，达2089.7亿，封闭式理财到期规模环比增加798.8亿至5358.8亿，开放式理财中最小持有期型产品到期规模减少708.3亿至579.3亿，定开型小幅增加204.5亿至1097.1亿。6月共有38.8亿破净理财产品到期，环比减少143.2亿，主要源于定开型产品明显减少121.6亿。5月到期的理财产品中有3368.2亿年化收益率未达标，较5月增加606.4亿，其中封闭式理财为2274.3亿、定开型833.6亿、最小持有期型256.9亿。
　　风险提示：信息搜集不全面，监管超预期收紧等。