特征一：净融资大幅回落转负，AA+及区县级平台净融资回落幅度较大。2023年3月以来城投债净融资扭转理财修复潮影响下的上升态势，5月净融资由正转负，由2023年3月的2760.2亿降至5月的-593.2亿，净融资走势基本与去年一致，但回落幅度较大，其中AA+及区县级平台净融资回落幅度最大。分省份来看，2023年1-5月净融资较去年同期有明显回升的省份为天津、江苏、河南、浙江。
　　特征二：城投债发行票面利率整体回落，滇津陕鄂川等省份回调较慢。城投债加权平均票面利率持续回落至2023年5月的4.3%，但仍高于去年3.8%左右水平。分评级来看，今年5月加权平均票面利率相较于2022年12月的高位，AAA、AA+、AA分别变动5BP、-66BP、-62BP；分行政级别来看，区县级平台加权平均票面利率回落幅度最大；分省份来看，与去年同月相比，滇津陕鄂均上行了100BP以上；较去年10月的低位相比，桂陕川津修复较慢，仍有140BP以上差距。
　　特征三：募集资金用途监管仍延续偏紧态势，中低评级主体募集资金用途受限更严，鄂滇渝皖苏“借新还旧债”占比较高。整体来看，2022年以来城投发行的公募债中，募集资金用途“只用于债券借新还旧”的城投债占比持续处于70%左右的较高水平，而“可用于项目建设或补流”的城投债占比在10%左右。2023年以来“借新换还旧债”的发行占比由1月的76.1%降至4月的58.2%低位后，5月又回升至69.0%，整体监管仍偏紧。从行政级别来看，市级及区县级平台募集资金用途明显严于省级平台；从主体评级来看，AA+（70.8%）、AA(63.7%)级平台“借新还旧债”发行数量占比较高；分省份来看，2023年以来，湖北、云南、重庆、安徽、江苏等省份“借新还旧债”发行数量占比较高，均在75%以上。
　　特征四：2023年交易所“终止审核”债项数量有所抬升但仍处较低水平，集中于中低评级及弱区域区县城投。2023年1-5月共有38只城投债在交易所审批状态为“终止审核”，总金额647.0亿，单月来看城投债终止审核数量呈现上升趋势，但1-5月整体终止数量仍低于去年同期的49只，仅略高于2022年2月单月的33只。从主体评级来看，主要集中于AA+、AA平台。从行政级别来看，主要集中于区县平台。进一步从地区实力来看，涉及项目终止的区县平台一般公共预算收入50亿以下占比最高（48.0%，2023M1-M5）。
　　特征五：城投债取消发行情况明显改善，苏鲁鄂豫赣取消发行规模位居前列。2023年1-5月共146只城投债取消发行，总规模达823.0亿，较去年四季度受理财赎回影响的较大规模取消发行明显改善，但仍高于2022年1-5月的50只、302.5亿。从主体评级来看，主要集中于AA+平台（56.8%，2023M1-M5）。从行政级别来看，地市级平台占比相对较高（51.0%，2023M1-M5）。分省份来看，2023年1-5月取消发行规模位列前五的省份为江苏、山东、湖北、河南、江西。
　　风险提示：信息搜集不全、数据统计口径偏差，信用风险超预期等。