【市场策略】市场震荡偏弱，后市机会大于风险
　　黄红卫（S0530519010001）
　　（一）市场综述
　　截止收盘，上证指数跌0.54%，收于3255.81点，科创50涨0.24%，收于1055.45点，创业板指跌0.21%，收于2265.18点;行业板块方面，通信、计算机、电子涨幅居前，建筑装饰、商贸零售、食品饮料跌幅居前；主题概念方面，光模块(CPO)指数、计算机金股指数、连板指数涨幅居前；沪市761家上涨，1261家下跌；深市1130家上涨，1605家下跌；两市共计涨停56家，跌停6家；全部A股PE中位数为34.86倍，位于历史后44.44%分位，创业板PE中位数为45.60倍，位于历史后49.40%的分位，上证50、沪深300PE中位数分别为19.41、21.72倍，位于历史后71.44%、34.57%的分位。
　　（二）资金面
　　两市共计成交金额11064.86亿，高于前20日成交均额8613.96亿。市场整体资金流向来看，上个交易日沪深两市共计净流出346.08亿，其中沪深300净流出90.56亿、创业板指净流出11.28亿。共有1055家公司获得净流入、2736家公司资金为净流出。行业资金流向：上个交易日资金流入申万一级行业前三名为计算机、电子、通信，排名居后三名的行业为有色金属、化工、食品饮料。北上资金方面，沪股通净流入2.83亿，深股通净流出17.29亿，共计净流出14.46亿。截止6月16日，融资余额为15070.79亿，较上一交易日减少27.39亿。
　　（三）市场策略
　　市场震荡偏弱，后市机会大于风险。消息面，香港交易所在6月19日正式推出“港币-人民币双柜台模式”，为发行人和投资者提供港币和人民币计价股票的选择。目前已获批的双柜台证券共24只，其港币柜台成交占香港市场日均成交量约四成。港股作为全球流动性洼地，流动性不足问题突出，其价值长期被市场低估。随着“港币-人民币双柜台模式”推出以及美联储加息进入尾声，预计将明显改善港股市场流动性及估值。
　　上周国常会围绕加大宏观政策调控力度、着力扩大有效需求、做强做优实体经济、防范化解重点领域风险等四个方面，研究提出了一批政策措施。政策端已出现明显改善信号。上周7天期OMO利率、SLF、1年期MLF利率均下调10bp。从历史来看，MLF利率和LPR走势的同步性较强，而且PMI持续走低时更容易出现LPR降息预期，我们预计6月份LPR大概率将下调，并降低实体经济融资成本。当前政策底已现，预计市场机会将大于风险。但临近端午假期，投资者交投意愿偏低，节前市场行情仍有反复的可能性。
　　周一A股早盘震荡走低，上证指数跌0.54%，创业板指跌0.21%，但两市共计成交金额11064.86亿元，市场交投情绪仍较高。分板块而言，金融、地产、白酒等蓝筹板块领跌两市，人工智能板块表现较强，市场风格继续大幅分化。6月19日下午，国家主席习近平在人民大会堂会见美国国务卿布林肯，后续中美关系存在缓和的可能性，或将提振市场情绪。
　　第二季度，预计A股指数仍将以震荡为主，后市机会已大于风险。风格层面，从历史规律来看，1-3月份主题投资行情明显，5月份以后A股市场往往更侧重业绩，第二季度重点把握结构性机会：
　　（1）低估值的成长板块。估值大幅回落、基本面暂处低谷、受益海外流动性缓和的生物医药、新能源板块；
　　（2）业绩驱动的消费板块。2023年疫情对国内经济冲击将弱化，关注低估值有业绩驱动的必选消费板块，例如白酒、生猪养殖板块；
　　（3）贵金属板块。后续10年期美债实际收益率大概率下行，黄金、白银价格或将继续走高，可关注贵金属板块个股；
　　（4）中特估板块。关注具备低估值、高分红、高股息、业绩经营稳定的银行、保险、地产、建筑板块的优质国企和央企公司。