【市场策略】美联储首次暂停加息，A股和港股联袂大涨
　　黄红卫（S0530519010001）
　　（一）市场综述
　　截止收盘，上证指数涨0.74%，收于3252.98点，科创50跌0.14%，收于1033.85点，创业板指涨3.44%，收于2237.74点;行业板块方面，电力设备、机械设备、家用电器涨幅居前，电子、传媒、计算机跌幅居前；主题概念方面，电源设备精选指数、光伏逆变器指数、电气设备金股指数涨幅居前；沪市1146家上涨，827家下跌；深市1450家上涨，1260家下跌；两市共计涨停46家，跌停9家；全部A股PE中位数为35.27倍，位于历史后47.22%分位，创业板PE中位数为46.06倍，位于历史后51.29%的分位，上证50、沪深300PE中位数分别为20.74、24.55倍，位于历史后78.60%、60.65%的分位。
　　（二）资金面
　　两市共计成交金额10723亿，高于前20日成交均额8202.42亿。市场整体资金流向来看，共有894家公司获得净流入、1219家公司资金为净流出。行业资金流向：上个交易日资金流入申万一级行业前三名为电气设备、机械设备、食品饮料，排名居后三名的行业为计算机、电子、传媒。北上资金方面，沪股通净流入19.13亿，深股通净流入72.87亿，共计净流入92亿。截止6月14日，融资余额为15105.59亿，较上一交易日减少11.11亿。
　　（三）市场策略
　　美联储首次暂停加息，A股和港股联袂大涨。海外方面，美联储宣布维持当前5%至5.25%的联邦基金利率目标区间不变，符合市场预期，这也是美联储自去年3月份开启激进加息周期以来首次按下“暂停键”。美联储点阵图显示2023年年底利率预期中值为5.6%，预计今年还将加息两次。2024年底利率预期中值为4.6%，2025年底利率预期中值为3.4%。美联储主席鲍威尔还表示：几乎所有政策制定者都认为今年进一步加息是合适的，加息可能是有道理的，但步伐要更适度。7月会议将根据情况决定是否加息。总体而言，受美联储首次暂停加息影响，全球股市普遍回暖。
　　高频经济数据方面，根据国家统计局：（1）投资端，1-5月份，全国固定资产投资（不含农户）188815亿元，同比增长4.0%。其中，民间固定资产投资101915亿元，同比下降0.1%。1-5月份，全国房地产开发投资45701亿元，同比下降7.2%；其中，住宅投资34809亿元，下降6.4%。（2）消费端，1-5月份，社会消费品零售总额187636亿元，同比增长9.3%。其中，除汽车以外的消费品零售额169743亿元，增长9.4%。（3）生产端，1-5月份，规模以上工业增加值同比增长3.6%。结合PMI数据来看，4-5月份以来，国内经济复苏进程有所放缓。
　　央行将1年MLF中标利率下调10个基点，后续LPR仍有下降预期。此外，中国人民银行货币政策委员会例会通常被视为下阶段货币政策的“风向标”。在座谈会上，易纲谈到“继续精准有力实施稳健的货币政策，加强逆周期调节，全力支持实体经济，促进充分就业，维护币值稳定和金融稳定”。从跨周期调节到逆周期调节的转变，市场开始预期更积极的宽松手段，目前市场政策底已现。
　　根据外交部发言人，经中美双方商定，美国国务卿安东尼·布林肯将于6月18日至19日访华。此举或预示着中美关系回暖。在密集利好加持下，周四A股和港股联袂大涨，恒生科技指数大涨3.59%、恒生指数大涨2.17%、上证指数涨0.74%，创业板指涨3.44%，沪深两市日均成交额10723亿元，市场情绪有所回暖。但指数上涨主要由权重板块贡献，个股层面表现尚不明显，周四A股个股涨跌幅中位数仅为+0.15%。
　　4月份以来，国内高频经济数据边际转弱是近期A股走势承压的核心原因。展望6月份，如无刺激政策出台，预计国内高频经济数据将继续承压，并制约A股走势。7月底政治局会议或是政策的重要观察窗口。我们认为6月份市场将维持震荡偏弱走势，指数层面机会可能不大，但当前A股市场整体估值并不贵。新能源、医药、消费板块已经跌出较大安全边际，市场仍存在结构性投资机会，第三季度建议关注以下板块：
　　（1）中特估板块。关注具备低估值、高分红、高股息、业绩经营稳定的银行、保险、地产、建筑板块的优质国企和央企公司；
　　（2）低估值的成长板块。估值大幅回落、基本面暂处低谷、未来将受益海外流动性缓和的生物医药、新能源板块；
　　（3）贵金属板块。后续10年期美债实际收益率大概率下行，黄金、白银价格或将继续走高，可关注贵金属板块个股；
　　（4）业绩驱动的消费板块。2023年疫情对国内经济冲击将弱化，关注低估值有业绩驱动的必选消费板块，例如白酒、生猪养殖板块。