【市场策略】经济高频数据偏弱，A股市场走势承压
　　黄红卫（S0530519010001）
　　（一）市场综述
　　截止收盘，上证指数涨0.00%，科创50跌0.03%，创业板指涨0.59%;行业板块方面，传媒、计算机、社会服务涨幅居前，交通运输、公用事业、家用电器跌幅居前；主题概念方面，服务机器人指数、传媒金股指数、中国广电指数涨幅居前；沪市1013家上涨，973家下跌；深市1505家上涨，1176家下跌；两市共计涨停53家，跌停26家；全部A股PE中位数为34.20倍，位于历史后37.41%分位，创业板PE中位数为44.16倍，位于历史后41.52%的分位，上证50、沪深300PE中位数分别为17.29、21.35倍，位于历史后52.97%、31.19%的分位。
　　（二）资金面
　　两市共计成交金额9866亿，高于前20日成交均额8531.57亿。市场整体资金流向来看，上个交易日沪深两市共计净流入43.2亿，其中沪深300净流入34.41亿、创业板指净流入15.9亿。共有1821家公司获得净流入、1970家公司资金为净流出。行业资金流向：上个交易日资金流入申万一级行业前三名为传媒、计算机、国防军工，排名居后三名的行业为电气设备、公用事业、医药生物。北上资金方面，沪股通净流出36.07亿，深股通净流入18.06亿，共计净流出18.01亿。截止5月31日，融资余额为15186.87亿，较上一交易日增加15.3亿。
　　（三）市场策略
　　经济高频数据偏弱，A股市场走势承压。国内方面，根据国家统计局，5月份，制造业PMI为48.8%，比上月下降0.4个百分点，低于临界点，制造业景气水平小幅回落。5月份，非制造业商务活动指数为54.5%，比上月下降1.9个百分点，仍高于临界点，非制造业延续恢复性增长。但5月财新中国制造业采购经理指数（PMI）录得50.9%，较4月回升1.4个百分点，时隔两个月重回扩张区间。总体而言，高频经济数据显示国内经济复苏进度可能偏慢，压制A股市场走势。海外方面，美国众议院投票通过债务上限法案，将递交参议院。众议院通过的法案内容包括，暂缓债务上限生效至2025年年初，并对2024财年和2025财年开支进行限制。至此，资本市场对美国债务上限担忧短期将告一段落。
　　周四A股和港股市场相继冲高回落，上证指数涨0.00%，科创50跌0.03%，创业板指涨0.59%。分板块而言，人工智能板块领涨两市、但其反弹动能有所走弱，尾盘回落幅度较大；农林牧渔、食品饮料、社会服务等消费板块正酝酿反弹动能，悲观情绪有所消退。两市共计成交金额9866亿元，继续放量。近期走势来看，虽然外围港股市场走势低迷，但A股市场初具韧性，上证指数已多日呈现V形反弹趋势，市场情绪已明显好转。且成交额有所放大。后续如海外市场及人民币汇率企稳，预计A股市场大概率出现短期反弹行情，重点可关注前期跌幅较大、估值低位的消费、医药、新能源板块。
　　4月份以来，国内高频经济数据边际转弱是近期A股走势承压的核心原因。展望6月份，如无刺激政策出台，预计国内高频经济数据将继续承压，并制约A股走势。7月底政治局会议或是政策的重要观察窗口。我们认为6月份市场将维持震荡偏弱走势，指数层面机会可能不大，但当前A股市场整体估值并不贵，新能源、医药、消费板块已经跌出较大安全边际，市场仍存在结构性投资机会：
　　（1）中特估板块。关注具备低估值、高分红、高股息、业绩经营稳定的银行、保险、地产、建筑板块的优质国企和央企公司；
　　（2）低估值的成长板块。估值大幅回落、基本面暂处低谷、受益海外流动性缓和的生物医药、新能源板块；
　　（3）贵金属板块。后续10年期美债实际收益率大概率下行，黄金、白银价格或将继续走高，可关注贵金属板块个股；
　　（4）业绩驱动的消费板块。2023年疫情对国内经济冲击将弱化，关注低估值有业绩驱动的必选消费板块，例如白酒、生猪养殖板块。