【市场策略】指数震荡偏弱，重点把握结构性机会
　　黄红卫（S0530519010001）
　　（一）市场综述
　　截止收盘，上证指数涨0.28%，科创50跌0.99%，创业板指跌1.14%;行业板块方面，公用事业、传媒、石油石化涨幅居前，综合、商贸零售、电力设备跌幅居前；主题概念方面，连板指数、火电指数、网络切片指数涨幅居前；沪市707家上涨，1302家下跌；深市871家上涨，1873家下跌；两市共计涨停40家，跌停47家；全部A股PE中位数为34.26倍，位于历史后37.96%分位，创业板PE中位数为44.38倍，位于历史后43.10%的分位，上证50、沪深300PE中位数分别为17.74、21.42倍，位于历史后56.75%、31.33%的分位。
　　（二）资金面
　　两市共计成交金额9208亿，高于前20日成交均额8746.14亿。市场整体资金流向来看，上个交易日沪深两市共计净流出300.93亿，其中沪深300净流出55.05亿、创业板指净流出24.44亿。共有1065家公司获得净流入、2724家公司资金为净流出。行业资金流向：上个交易日资金流入申万一级行业前三名为公用事业、通信、传媒，排名居后三名的行业为电气设备、机械设备、化工。北上资金方面，沪股通净流入3.57亿，深股通净流入10.79亿，共计净流入14.36亿。截止5月26日，融资余额为15162.37亿，较上一交易日减少27.8亿。
　　（三）市场策略
　　指数震荡偏弱，重点把握结构性机会。历史来看，工业企业利润数据与A股上市公司业绩具有较强相关性。根据国家统计局，1-4月份，全国规模以上工业企业实现利润总额20328.8亿元，同比下降20.6%。1-4月份，规模以上工业企业中，国有控股企业实现利润总额7579.8亿元，同比下降17.9%；股份制企业实现利润总额14962.4亿元，下降22.0%；外商及港澳台商投资企业实现利润总额4679.9亿元，下降16.2%；私营企业实现利润总额5240.3亿元，下降22.5%。4月份以来，国内高频经济数据边际转弱是近期A股走势承压的核心原因。展望6月份，如无刺激政策出台，预计国内高频经济数据将继续承压，并制约A股走势。7月底政治局会议或是政策的重要观察窗口。
　　周一A股市场涨跌不一，中特估板块逆势上攻，上证指数收涨0.28%；但创业板指表现低迷，创业板指收跌1.14%，创年内新低。分板块而言，教育部等十八部门表示“探索利用人工智能等技术手段弥补优质教育教学资源不足的状况”，英伟达宣布为游戏提供定制AI模型代工服务，周一教育和游戏板块表现较佳。后续仍需关注美国债务上限问题对全球市场的扰动。
　　我们认为5-6月份市场将维持震荡偏弱走势，指数层面机会可能不大，但当前A股市场整体估值并不贵，新能源、医药、消费板块已经跌出较大安全边际，市场仍存在结构性投资机会：
　　（1）中特估板块。关注具备低估值、高分红、高股息、业绩经营稳定的银行、保险、地产、建筑板块的优质国企和央企公司；
　　（2）低估值的成长板块。估值大幅回落、基本面暂处低谷、受益海外流动性缓和的生物医药、新能源板块；
　　（3）贵金属板块。后续10年期美债实际收益率大概率下行，黄金、白银价格或将继续走高，可关注贵金属板块个股；
　　（4）业绩驱动的消费板块。2023年疫情对国内经济冲击将弱化，关注低估值有业绩驱动的必选消费板块，例如白酒、生猪养殖板块。