【市场策略】高频经济数据环比承压，重点把握低吸机会
　　黄红卫（S0530519010001）
　　（一）市场综述
　　截止收盘，上证指数跌0.60%，科创50涨0.01%，创业板指跌0.25%;行业板块方面，医药生物、电子、电力设备涨幅居前，社会服务、计算机、传媒跌幅居前；主题概念方面，熊去氧胆酸指数、眼科医疗指数、新冠特效药指数涨幅居前；沪市552家上涨，1462家下跌；深市820家上涨，1897家下跌；两市共计涨停26家，跌停66家；全部A股PE中位数为33.57倍，位于历史后31.80%分位，创业板PE中位数为42.92倍，位于历史后35.58%的分位，上证50、沪深300PE中位数分别为19.31、22.04倍，位于历史后70.54%、36.85%的分位。
　　（二）资金面
　　两市共计成交金额8663亿，低于前20日成交均额9854.39亿。市场整体资金流向来看，共有563家公司获得净流入、1994家公司资金为净流出。行业资金流向：上个交易日资金流入申万一级行业前三名为医药生物、银行、电子，排名居后三名的行业为传媒、计算机、食品饮料。北上资金方面，沪股通净流入1.47亿，深股通净流出35.47亿，共计净流出34亿。截止5月15日，融资余额为15233.72亿，较上一交易日增加21.2亿。
　　（三）市场策略
　　高频经济数据环比承压，重点把握低吸机会。去年4月在疫情冲击和地产流动性风险暴露下，宏观经济数据基数较低。根据国家统计局，生产端而言：2023年4月份，规模以上工业增加值同比实际增长5.6%（增加值增速均为扣除价格因素的实际增长率）。从环比看，4月份，规模以上工业增加值比上月下降0.47%；投资端而言，1-4月份，全国固定资产投资（不含农户）147482亿元，同比增长4.7%。其中，民间固定资产投资79570亿元，同比增长0.4%。
　　从环比看，4月份固定资产投资（不含农户）下降0.64%。消费端而言，2023年4月社会消费品零售总额34910亿元，同比增长18.4%。其中，除汽车以外的消费品零售额31290亿元，增长16.5%。总体而言，从环比增速来看，4月份高频经济数据走势有所承压。
　　2023年1-4月A股市场盛行主题投资，人工智能和中特估两大主题取得明显的超额收益率，其原因在于：（1）春季躁动效应加持，从历史规律来看，每年1-3月主题投资通常表现较佳，4-9月后市场风格将转向业绩主线；（2）宏观经济从强预期向弱现实转化，上市公司业绩承压，资金更倾向于选择主题投资主线，而忽视业绩主线；（3）增量资金影响市场风格，市场主导资金从春节前的外资转向春节后内资（尤其是游资），带来市场风格的切换。从上述三个因素出发，展望5-9月份市场，在春季躁动效应消退、宏观经济弱复苏、全球流动性缓解下，A股市场将从主题投资逐步向景气投资缓慢切换，我们预计A股指数层面以震荡整理为主。风格层面，主题投资和景气投资将发生阶段性交替，重点把握低吸的结构性机会，不宜追高。依次可关注下列板块：
　　（1）中特估板块。关注具备低估值、高分红、高股息、业绩经营稳定的银行、保险、地产、建筑板块的优质国企和央企公司；
　　（2）低估值的成长板块。估值大幅回落、基本面暂处低谷、受益海外流动性缓和的生物医药、新能源板块；
　　（3）贵金属板块。后续10年期美债实际收益率大概率下行，黄金、白银价格或将继续走高，可关注贵金属板块个股；
　　（4）业绩驱动的消费板块。2023年疫情对国内经济冲击将弱化，关注低估值有业绩驱动的必选消费板块，例如白酒、生猪养殖板块