【市场策略】成交额明显回落，后市更宜谨慎
　　黄红卫（S0530519010001）
　　（一）市场综述
　　截止收盘，上证指数跌0.29%，科创50涨0.03%，创业板指涨0.63%;行业板块方面，传媒、纺织服饰、电力设备涨幅居前，通信、国防军工、计算机跌幅居前；主题概念方面，影视指数、文化传媒精选指数、IP流量变现指数涨幅居前；沪市1198家上涨，792家下跌；深市1773家上涨，927家下跌；两市共计涨停63家，跌停38家；全部A股PE中位数为33.57倍，位于历史后31.80%分位，创业板PE中位数为42.44倍，位于历史后32.25%的分位，上证50、沪深300PE中位数分别为19.17、22.51倍，位于历史后69.50%、42.26%的分位。
　　（二）资金面
　　两市共计成交金额8958.76亿，低于前20日成交均额10135.56亿。市场整体资金流向来看，上个交易日沪深两市共计净流出275.22亿，其中沪深300净流出136.7亿、创业板指净流出4.75亿。共有1909家公司获得净流入、1881家公司资金为净流出。行业资金流向：上个交易日资金流入申万一级行业前三名为公用事业、传媒、电气设备，排名居后三名的行业为计算机、非银金融、医药生物。北上资金方面，沪股通净流出5.33亿，深股通净流入5.62亿，共计净流入0.29亿。截止5月10日，融资余额为15281.26亿，较上一交易日增加4.59亿。
　　（三）市场策略
　　成交额明显回落，后市更宜谨慎。海外方面，美国4月CPI同比上升4.9%，连续第10次下降，为2021年4月以来新低；美国4月核心CPI同比上升5.5%，预估为5.5%，前值为5.6%。美国CPI低于预期，短期提振了美股和港股市场情绪，但海外风险担忧仍在。国内方面，4月份中国工业生产者出厂价格同比下降3.6%，环比下降0.5%；4月份居民消费价格同比上涨0.1%，环比下降0.1%；扣除食品和能源价格的核心CPI环比由上月持平转为上涨0.1%，同比上涨0.7%，涨幅与上月相同。总体而言，中国消费端复苏进度偏慢，后续期待国内政策进一步发力。
　　金融数据方面，4月社会融资规模增量为1.22万亿元，低于市场预期，但比上年同期多2729亿元；中国4月新增人民币贷款7188亿元，预估为14000亿元，前值为38900亿元。增速而言，4月末，广义货币（M2）余额280.85万亿元，同比增长12.4%，预估为12.5%，前值为12.7%。狭义货币（M1）余额66.98万亿元，同比增长5.3%，增速比上月末和上年同期均高0.2个百分点。M1-M2剪刀差走向收敛，说明货币活化效应增强。但总体而言，结合此前4月份制造业PMI低于荣枯线，4月份国内经济复苏力度或偏弱。
　　根据财联社综合外媒的报道，美国总统拜登预计将在日本广岛召开七国集团首脑会议前后签署一项行政命令，限制美国企业对中国尤其是人工智能、半导体、量子技术领域的投资。据此前消息，拜登政府就此投资禁令已讨论近两年的时间，且美国一直寻求盟友的认可，因此拜登计划在5月19日七国集团首脑会议前后签署命令，希望获得盟友的支持。对此事件，11日中国商务部新闻发言人束珏婷再次表态，如美国胁迫盟友（七国集团其他成员国）共同限制对华投资消息属实，中方将坚决反对。后续仍需警惕该事件发酵，对A股和港股市场可能产生的扰动。
　　周四两市共计成交金额8958.76亿，成交趋于清淡，市场转向防守。我们认为“中特估、人工智能”主题行情均有持续1-2年的可能性，后续仍存在反复机会。但短期而言，当下两大主题交投情绪均过热、并对其他板块产生显著挤压效应，短期存在调整可能性。后续宜以防守为主，逢低布局回调到位、低估值、业绩存在支撑的消费板块优质个股。