【市场策略】汽车板块领涨，“中特估”板块回落
　　黄红卫（S0530519010001）
　　（一）市场综述
　　截止收盘，上证指数跌1.15%，科创50跌0.82%，创业板指涨0.73%;行业板块方面，汽车、电力设备、美容护理涨幅居前，石油石化、非银金融、银行跌幅居前；主题概念方面，新能源整车指数、充电桩指数、高低压设备精选指数涨幅居前；沪市1082家上涨，897家下跌；深市1765家上涨，918家下跌；两市共计涨停41家，跌停52家；全部A股PE中位数为33.30倍，位于历史后28.38%分位，创业板PE中位数为42.27倍，位于历史后30.35%的分位，上证50、沪深300PE中位数分别为19.33、22.31倍，位于历史后70.60%、39.96%的分位。
　　（二）资金面
　　两市共计成交金额10200亿，低于前20日成交均额10269.15亿。市场整体资金流向来看，上个交易日沪深两市共计净流出236.33亿，其中沪深300净流出122.31亿、创业板指净流入17.92亿。共有1641家公司获得净流入、2147家公司资金为净流出。行业资金流向：上个交易日资金流入申万一级行业前三名为汽车、电气设备、化工，排名居后三名的行业为银行、非银金融、计算机。北上资金方面，沪股通净流入48.06亿，深股通净流入7.65亿，共计净流入55.71亿。截止5月9日，融资余额为15276.68亿，较上一交易日增加14.47亿。
　　（三）市场策略
　　汽车板块领涨，“中特估”板块回落。从投资倾向而言，“中特估”板块投资者可分为两种类型：一是博弈事件性主题的短线投资者；二是看重分红及股息率的中长线投资者。对于事件性主题投资而言，资金一般会在事件发生前存在兑现的倾向。鉴于中国-中亚峰会将在5月18日至19日举行，“发现央企投资价值促进央企估值回归”业务交流会暨国新央企股东回报ETF宣介会将在5月11日举办，5月中下旬“中特估”板块存在“利好事件兑现”的风险，部分短线投机资金可能会撤出“中特估”板块，造成中特估板块的短期调整。周三中特估板块集体调整，石油石化、非银金融、银行跌幅居前。
　　但目前“中特估”板块估值仍处历史偏低位置，其股息率仍具备较大吸引力。一方面，今年以来，已经出现三轮银行下调存款利率现象；经过多轮下调后，商业银行的3、5年定期存款利率已经普遍降至3%以下。另一方面，根据财联社，近期监管部门正陆续召集相关保险公司开会，主要内容是进行窗口指导，要求寿险公司调整新开发产品的定价利率，控制利差损，要求新开发产品的定价利率从3.5%降到3.0%。随着无风险利率下降，市场越来越追捧“低估值、高股息的板块”，尤为青睐股息率在3%以上的国企和央企公司。我们预计看重分红及股息率的中长线投资者仍将买入并锁仓“中特估”板块，短期健康调整后，“中特估”板块仍存在上涨行情。
　　周三两市共计成交金额10200亿，随着中特估和人工智能两大主线调整，市场交投意愿明显下降。在存量资金博弈下，风格跷跷板效应明显，资金涌向超跌、估值低位的新能源和汽车板块，汽车、电力设备、美容护理涨幅居前。消息面而言，此前国常会部署加快建设充电基础设施，更好支持新能源汽车下乡和乡村振兴；另外，工信部等5部门日前公告，7月1日起全国禁止生产、进口、销售不符合国六排放标准6b阶段的汽车。针对部分实际行驶污染物排放试验（即RDE试验）报告结果为“仅监测”等轻型汽车国六b车型，给予半年销售过渡期，允许销售至2023年12月31日。总体而言，在密集政策利好下，汽车和新能源板块可能迎来一定机构资金的仓位回补，后续A股市场风格将更为均衡。
　　美国财长耶伦表示，美国财政部最早将于6月1日耗尽现金，国会必须提高债务上限。债务违约将对美国经济造成巨大打击，美国债务违约可能引发金融混乱。除美国债务风险外，欧美经济衰退风险、银行业风险均开始浮出水面。从技术面来看，美股指数已出现滞涨现象，并在构筑顶背离信号，预计未来1-2周美股市场的波动将明显放大，外围市场风险升温。短期需警惕海外风险事件爆发对A股市场的扰动。
　　我们认为“中特估、人工智能”主题行情均有持续1-2年的可能性，后续仍存在反复机会。但短期而言，当下两大主题交投情绪均过热、并对其他板块产生显著挤压效应，短期存在调整可能性。后续宜以防守为主，关注回调到位、低估值、业绩存在支撑的消费板块优质个股。