【市场策略】指数震荡整理，关注结构性机会
　　黄红卫（S0530519010001）
　　（一）市场综述
　　截止收盘，上证指数涨0.39%，科创50跌0.77%，创业板指涨0.07%;行业板块方面，美容护理、食品饮料、公用事业涨幅居前，计算机、通信、传媒跌幅居前；主题概念方面，连板指数、供销社指数、农资流通指数涨幅居前；两市共计涨停52家，跌停23家；全部A股PE中位数为34.43倍，位于历史后39.49%分位，创业板PE中位数为44.39倍，位于历史后43.12%的分位，上证50、沪深300PE中位数分别为19.32、21.96倍，位于历史后70.63%、36.24%的分位。
　　（二）资金面
　　两市共计成交金额7954亿，低于前20日成交均额9392.47亿。市场整体资金流向来看，上个交易日沪深两市共计净流出100.71亿，其中沪深300净流入14.14亿、创业板指净流出7.14亿。共有1773家公司获得净流入、2012家公司资金为净流出。行业资金流向：上个交易日资金流入申万一级行业前三名为食品饮料、公用事业、汽车，排名居后三名的行业为计算机、传媒、电子。北上资金方面，沪股通净流入34.69亿，深股通净流入6.63亿，共计净流入41.32亿。截止5月19日，融资余额为15221.66亿，较上一交易日减少43.14亿。
　　（三）市场策略
　　指数震荡整理，关注结构性机会。近期中美关系出现解冻信号。根据中国驻美大使馆，中国商务部长王文涛计划前往美国底特律出席亚太经济合作组织（APEC）贸易部长会议，同时将与美国商务部长雷蒙多、美国贸易代表戴琪分别会面。此外，根据环球网援引法新社报道，美国总统拜登21日在参加七国集团峰会期间对记者放风称，美国与中国之间的关系应该会“在很短时间内缓和”。
　　上周在岸和离岸人民币汇率双双跌破7，外资流出速度加快，港股和中概股板块走势承压。央行、外汇局表示将遏制投机炒作，自律机制成员将坚决抑制汇率大起大落，我们预计后续人民币双向波动将是常态，人民币不存在长期贬值的基础。
　　在中美关系改善预期及人民币企稳预期下，本周港股、A股市场迎来修复。周一港股恒生指数上涨1.17%，恒生科技指数上涨2.14%，上证指数收涨0.39%，创业板指收涨0.07%。但沪深两市共计成交金额7954亿元，成交额继续萎缩，新资金入场意愿并不积极，后市行情仍存在反复的可能性。
　　展望5-9月份市场，在春季躁动效应消退、宏观经济弱复苏、全球流动性缓解下，A股市场将从主题投资逐步向景气投资缓慢切换，我们预计A股指数层面以震荡整理为主。风格层面，主题投资和景气投资将发生阶段性交替，重点把握低吸的结构性机会，不宜追高。依次可关注下列板块：
　　（1）中特估板块。关注具备低估值、高分红、高股息、业绩经营稳定的银行、保险、地产、建筑板块的优质国企和央企公司；
　　（2）低估值的成长板块。估值大幅回落、基本面暂处低谷、受益海外流动性缓和的生物医药、新能源板块；
　　（3）贵金属板块。后续10年期美债实际收益率大概率下行，黄金、白银价格或将继续走高，可关注贵金属板块个股；
　　（4）业绩驱动的消费板块。2023年疫情对国内经济冲击将弱化，关注低估值有业绩驱动的必选消费板块，例如白酒、生猪养殖板块。