财信研究观点
　　【市场策略】人民币再次破七，指数走势短期承压
　　黄红卫（S0530519010001）
　　（一）市场综述
　　截止收盘，上证指数跌0.21%，科创50涨0.37%，创业板指跌0.02%;行业板块方面，国防军工、机械设备、电子涨幅居前，银行、非银金融、美容护理跌幅居前；主题概念方面，连板指数、安全生产、无人机指数涨幅居前；沪市1322家上涨，665家下跌；深市2063家上涨，655家下跌；两市共计涨停48家，跌停39家；全部A股PE中位数为33.93倍，位于历史后35.33%分位，创业板PE中位数为43.70倍，位于历史后39.13%的分位，上证50、沪深300PE中位数分别为19.12、21.88倍，位于历史后68.62%、35.08%的分位。
　　（二）资金面
　　两市共计成交金额7814亿，低于前20日成交均额9714.39亿。市场整体资金流向来看，上个交易日沪深两市共计净流入13.32亿，其中沪深300净流出76.1亿、创业板指净流出7.49亿。共有2264家公司获得净流入、1532家公司资金为净流出。行业资金流向：上个交易日资金流入申万一级行业前三名为国防军工、机械设备、计算机，排名居后三名的行业为食品饮料、银行、医药生物。北上资金方面，沪股通净流入5.74亿，深股通净流入11.12亿，共计净流入16.86亿。截止5月16日，融资余额为15219.37亿，较上一交易日减少14.35亿。
　　（三）市场策略
　　人民币再次破七，指数走势短期承压。根据国家统计局，4月份70个大中城市商品住宅销售价格环比整体涨幅回落。4月份，70个大中城市中，新建商品住宅和二手住宅销售价格环比上涨城市分别有62个和36个，比上月分别减少2个和21个，二手住宅减少个数较多。4月份高频经济数据有所走弱，周三在岸和离岸人民币一度双双跌破7.0大关，为去年12月以来首次，港股市场走势承压，周三港股恒生指数大跌2.09%，并拖累A股市场情绪。周三沪深两市共计成交金额7814亿，成交额大幅萎缩，短期不宜对市场行情期待过高。
　　2023年1-4月A股市场盛行主题投资，人工智能和中特估两大主题取得明显的超额收益率，其原因在于：（1）春季躁动效应加持，从历史规律来看，每年1-3月主题投资通常表现较佳，4-9月后市场风格将转向业绩主线；（2）宏观经济从强预期向弱现实转化，上市公司业绩承压，资金更倾向于选择主题投资主线，而忽视业绩主线；（3）增量资金影响市场风格，市场主导资金从春节前的外资转向春节后内资（尤其是游资），带来市场风格的切换。从上述三个因素出发，展望5-9月份市场，在春季躁动效应消退、宏观经济弱复苏、全球流动性缓解下，A股市场将从主题投资逐步向景气投资缓慢切换，我们预计A股指数层面以震荡整理为主。风格层面，主题投资和景气投资将发生阶段性交替，重点把握低吸的结构性机会，不宜追高。依次可关注下列板块：
　　（1）中特估板块。关注具备低估值、高分红、高股息、业绩经营稳定的银行、保险、地产、建筑板块的优质国企和央企公司；
　　（2）低估值的成长板块。估值大幅回落、基本面暂处低谷、受益海外流动性缓和的生物医药、新能源板块；
　　（3）贵金属板块。后续10年期美债实际收益率大概率下行，黄金、白银价格或将继续走高，可关注贵金属板块个股；
　　（4）业绩驱动的消费板块。2023年疫情对国内经济冲击将弱化，关注低估值有业绩驱动的必选消费板块，例如白酒、生猪养殖板块。