财信研究观点
　　【市场策略】市场仍存在结构性机会，重点关注消费板块
　　黄红卫（S0530519010001）
　　（一）市场综述
　　截止收盘，上证指数跌0.14%，收于3228.99点，科创50跌0.40%，收于1035.31点，创业板指跌0.17%，收于2163.34点;行业板块方面，美容护理、食品饮料、通信涨幅居前，电力设备、公用事业、银行跌幅居前；主题概念方面，黄酒指数、光模块（CPO）指数、水产指数涨幅居前；沪市891家上涨，1096家下跌；深市1162家上涨，1511家下跌；两市共计涨停57家，跌停5家；全部A股PE中位数为34.17倍，位于历史后37.21%分位，创业板PE中位数为44.43倍，位于历史后44.12%的分位，上证50、沪深300PE中位数分别为19.04、21.33倍，位于历史后67.95%、31.06%的分位。
　　（二）资金面
　　两市共计成交金额10006亿，高于前20日成交均额8108.77亿。市场整体资金流向来看，上个交易日沪深两市共计净流出273.99亿，其中沪深300净流出27.9亿、创业板指净流出12.93亿。共有1366家公司获得净流入、2421家公司资金为净流出。行业资金流向：上个交易日资金流入申万一级行业前三名为食品饮料、通信、商业贸易，排名居后三名的行业为电气设备、银行、公用事业。北上资金方面，沪股通净流出24.14亿，深股通净流入2.19亿，共计净流出21.95亿。截止6月13日，融资余额为15116.7亿，较上一交易日减少3.23亿。
　　（三）市场策略
　　市场仍存在结构性机会，重点关注消费板块。消息面，美国5月CPI同比上升4%，连续第11次下降，创2021年3月以来新低，预估为4.1%，前值为4.9%；5月CPI环比上升0.1%，预估为0.1%，前值为0.4%。美国5月核心CPI较前月上涨0.4%，较上年同期上涨5.3%。美国CPI数据超预期回落，6-7月美联储鹰派预期有所降温，美股市场近期走势强劲，但后续仍存在一定风险。
　　国内方面，央行下调常备借贷便利利率，隔夜期下调10个基点至2.75%，7天期下调10个基点至2.9%，1个月期下调10个基点至3.25%。此外，中国人民银行货币政策委员会例会通常被视为下阶段货币政策的“风向标”。在座谈会上，易纲谈到“继续精准有力实施稳健的货币政策，加强逆周期调节，全力支持实体经济，促进充分就业，维护币值稳定和金融稳定”。从跨周期调节到逆周期调节的转变，市场开始预期更积极的宽松手段，后续不排除MLF（中期借贷便利）利率下调的可能性。在密集利好加持下，虽然成交额放量至10006亿元，但周三A股指数大多收跌，预计短期市场反弹可能乏力，建议合理控制仓位。
　　4月份以来，国内高频经济数据边际转弱是近期A股走势承压的核心原因。展望6月份，如无刺激政策出台，预计国内高频经济数据将继续承压，并制约A股走势。7月底政治局会议或是政策的重要观察窗口。我们认为6月份市场将维持震荡偏弱走势，指数层面机会可能不大，但当前A股市场整体估值并不贵。新能源、医药、消费板块已经跌出较大安全边际，市场仍存在结构性投资机会，第三季度建议关注以下板块：
　　（1）中特估板块。关注具备低估值、高分红、高股息、业绩经营稳定的银行、保险、地产、建筑板块的优质国企和央企公司；
　　（2）低估值的成长板块。估值大幅回落、基本面暂处低谷、未来将受益海外流动性缓和的生物医药、新能源板块；
　　（3）贵金属板块。后续10年期美债实际收益率大概率下行，黄金、白银价格或将继续走高，可关注贵金属板块个股；
　　（4）业绩驱动的消费板块。2023年疫情对国内经济冲击将弱化，关注低估值有业绩驱动的必选消费板块，例如白酒、生猪养殖板块。
　　【基金研究】基金数据日跟踪（20230614）
　　刘飞彤（S0530522070001）
　　6月14日，上证基金指数收报（-0.11%）,LOF基金价格指数（+0.19%）,ETF基金价格指数（-0.05%）。上证50ETF（-0.04%），沪深300ETF（0%），中证500ETF（+0.11%），标普500ETF（+0.34%），日经225ETF基金（+0.62%），德国30ETF（-0.16%），法国CAC40ETF（-0.27%），黄金ETF（-0.57%），白银基金（-0.54%），豆粕ETF（-0.17）%，嘉实原油（+0.78%）。6月14日,ETF总成交额约1124亿元，日内饮料、酒类品种表现突出。
　　【债券研究】债券市场综述
　　黄红卫（S0530519010001）刘文蓉（研究助理）
　　6月14日，1年期国债到期收益率下行1.5bp至1.84%，10年期国债到期收益率下行0.5bp至2.62%，1年期与10年期国债期限利差走阔1bp至78bp。1年期国开债到期收益率下行0.2bp至2.05%，10年期国开债到期收益率持平在2.76%。DR001下行34.9bp至1.31%，DR007下行1.0bp至1.83%。国债期货10年期主力合约涨0.04%，5年期主力合约涨0.01%，2年期主力合约收平。3年期AAA级信用利差下行2.05bp至34.27bp，3年期AA-AAA级等级利差持平在63.84bp。