核心要点：行业产销显著回升，情绪磨底后修复启动
　　1-5月电动车高速增长下全年900万销量能见度提升，而当前情绪反复的磨底来自对产能扩张下业绩预期的质疑；我们认为量是行业的核心驱动力，当前时点行业排产快速回升，叠加碳酸锂价格企稳后Q2跌价损失和稼动率影响逐步减弱，盈利能力稳健的环节将在情绪底后率先迎来估值修复。
　　销量端：5月新能源汽车整体销量71.7万辆，同比+60%；1-5月电车销量294万辆，同比+47%；预计6月国内电车批售77万辆，同比+29%，环比+7%，电车数据持续强劲；23Q2合计预计212万辆，同比+58%，环比+34%；市场对全年销量900万辆的预期确定性增强，预计Q3、Q4电车销量240/290万辆。
　　供给端：5、6月锂电产业链分别环比+10%/+15%左右，Q2减值损失减少+稼动率提升下行业单位盈利预计继续回升；市场当前过度悲观地认为行业未来产能会持续过剩，以Q1淡季的供需关系衡量行业后续盈利，而行业的实际扩产节奏大多已经放缓，企业差异化取决于终端订单的差异化。
　　盈利端：后续企业之间量和业绩的分化是必然，盈利企稳的环节将实现估值的预期差修复。
　　1）电池：23Q1电池企业在产业链中的盈利分配能力环比+4%至33%，已验证电池环节在产业链利润分配受益确定性强；产销端Q2碳酸锂价格趋稳，6月电池排产预计环比提升超过15%，价格端上游加工费下行已经落地，下游价格谈判正在落实中，以龙头公司为例，年降8%以内都将收拢利润，预计后续单位盈利环比提升，在产业链分配中持续受益。
　　2）材料：Q1材料受到售价下行、稼动率不足、跌价损失三大影响盈利处于底部甚至跌穿，Q2跌价损失和稼动率影响式微（部分企业或有冲回），盈利能力稳健的环节在减值、稼动率回升下单位盈利有望大幅修复。
　　本月关注热点：Tesla及政策关注度显著提升，主要系电动车购置税减免政策延续预期及马斯克访华带来的车型和产能的扩张预期。
　　投资建议：1）关注电池环节，产业链利润分配中持续受益；2）材料关注格局好的电解液及结构件业绩确定性强，在需求催化下先反弹，环比增速看好碳酸锂价格反弹下正极业绩的修复；3）继续关注Tesla产业链国内外的持续增长，尤其关注储能环节弹性；4）景气度关注充电桩的放量；看好宁德时代、天赐材料、科达利、湖南裕能、亿纬锂能、恩捷股份、星源材质、新宙邦、祥鑫科技、德方纳米、容百科技、当升科技、尚太科技、东方电热、甬金股份、东山精密、华友钴业、中伟股份、盛弘股份、通合科技等。
　　风险提示
　　1）下游需求不及预期：销量端可能受到疫情反复、需求疲软影响而不及预期；产量端可能受到上游原材料价格大幅波动、限电、疫情反复等影响不及预期，进而影响公司相关业务出货量及盈利能力。
　　 2）原材料价格上涨超预期：2021年以来原材料价格持续上涨，同时原材料价格阶段性出现大幅波动性，价格高位及不稳定性对于终端需求有一定影响，与此同时对于公司短期业绩有扰动。
　　 3）推荐公司的重点项目推进不及预期：公司作为新能源赛道参与者，重点项目的推进是支撑营收和利润的关键，也是公司成长性的反映，重点项目推进不及预期将影响当期和远期业绩。