【1】出行客流呈现快速恢复态势，截至目前三亚凤凰机场运送旅客超千万，超过2019年同期水平；携程23Q1酒店预订同比2019年增长40%，出入境酒店和机票恢复至2019年四成。出行成本改善，消费有望伴随客流逐渐复苏。【2】贸易：受到海外需求疲弱等因素影响，5月贸易承受一定压力，但是中国与一带一路地区的贸易仍然维持较高景气度，全年关注一带一路的贸易拓展机遇。【3】零售：母婴行业龙头公司并购整合，市场集中度提升，龙头企业有望发挥协同效应提升竞争优势。
　　行业动态信息
　　本周（6.2-6.9）中信消费者服务行业涨跌幅、商业贸易行业涨跌幅分别为-0.26%、0.77%，相对上证综指，分别跑输0.3pct、跑赢0.73pct，相对沪深300分别跑赢0.39pct、跑赢1.42pct，在中信一级行业中排名第16、9。
　　板块表现：
　　社服：酒店板块涨跌幅第一（+11.32%），出境游>餐饮>景区>免税，涨跌幅分别为+10.28%、+4.72%、-1.30%、-2.92%。
　　商贸零售：专业市场经营板块涨跌幅第一（+6.58%），一般零售>贸易>专营连锁>电商及服务，涨跌幅分别为+0.64%、+0.64%、+0.37%、-3.81%。
　　板块跟踪：
　　免税：6月7日，深圳免税集团成功中标深圳市6个陆路口岸区域内的17家进、出境免税店经营权。
　　餐饮：九毛九李灼光辞任公司执行董事、首席财务官、副总裁、授权代表、联席公司秘书及董事会薪酬委员会成员。苏淡满获委任为执行董事、首席财务官及授权代表、联席公司秘书及董事会薪酬委员会成员。
　　旅游：1、携程集团第一季度整体酒店预订同比增长超过100%，较2019年增长40%。在1月份出入境政策调整后，一季度携程平台上的出境酒店和机票预订皆恢复到疫情前40%以上，超过行业15%的恢复水平。2、截至6月7日，三亚机场2023年旅客吞吐量突破1000万人次，旅客吞吐量同比2019年增长6.9%。
　　珠宝：2023财年，周大福实现营业额946.84亿港元，同比下滑4.3%；主要经营溢利94.39亿港元，同比下滑5.6%。2023年4月至5月，中国内地销售同比增长61.3%。
　　零售：孩子王拟以10.4亿元收购乐友国际集团有限公司65%股权。本次交易在市场布局方面特别是北方地区形成较强的互补效应，同时对于孩子王进入北京、拓展北方市场奠定基础。
　　贸易：今年5月份，我国进出口3.45万亿元，增长0.5%。其中，出口1.95万亿元，下降0.8%；进口1.5万亿元，增长2.3%
　　风险分析
　　1、离岛免税客单价、渗透率、品牌数量提升可能的不及预期。
　　2、酒店行业在过去几年中明确供给出清，但物业和加盟商的争取依旧激烈，头部企业如果签约和储备门店数量增速不足以支撑后续展店，也会在成长属性上受到极大压制。
　　3、行业竞争加剧：零售企业一方面面临同业间竞争，另一方面面临互联网巨头的竞争。互联网巨头凭借其资金和体量优势，在某一细分赛道的加码布局会导致竞争加剧。
　　4、渠道扩张不及预期；企业渠道扩张中面临诸多不确定因素，有可能导致扩张进不及预期。
　　5、居民边际消费倾向下降：在外部冲击下，居民消费支出可能更加保守，导致边际消费倾向下滑。