安信视点:消费环境改善，逢低布局仍是良机
　　昨日，港股大幅高开后调整回落，午后维持震荡。恒生指数收涨0.8%，报19252点，恒生科技指数涨2.26%，报3921.02点，恒生国企指数涨0.95%，报6541.16点。全日市场成交额为867.24亿港元,南向资金净买入2.41亿港元。
　　从消费板块5月连锁经营数据来看，海伦司9869.HK的5月整体日销超过7千，恢复至去年同期约110%;剔除调整门店后，日销超过8600，恢复至去年同期约120%;同店恢复至19年同期的75%(80家)、去年同期的100%(400家)。奈雪的茶2150.HK的5月门店总数1139家,较年初增加71家。同店平均店效环比持平，恢复至去年同期的110%，平均订单量恢复至去年同期的110%，客单价持平。公司盈利能力维持较好水平，瓶装茶业务于4月首次取得微利。5月天气气温较凉，且消费力复苏低于预期，从上市公司表现来看，5月数据较今年一季度有所回落，消费表现疲软，海伦司和奈雪的平均店效仅恢复至21年同期的约6-7成。在市场情绪悲观的当下，我们需要注意，消费环境较去年10月已经有明显修复，目前连锁板块的股价却已经接近去年10月的情绪最低点，我们认为板块已经接近底部，从长期布局的角度来看，现在已是布局绝佳时点，强烈建议投资者关注。
　　从近期公布的数据来看，5月中采制造业PMI为48.8，较上月回落0.4个百分点，经济延续了走弱的特征。分项来看，生产、新订单、就业和新出口订单均出现明显下滑，显示经济活动的减速在广泛展开。产成品和原材料库存小幅下行，反映出一季度市场主体对复苏抱有较高预期，出现库存回补，但4月以来随着积压需求释放结束，需求快速下滑，导致企业部门转入库存去化的过程中，进而放大了经济下行的幅度。价格层面，原材料购进价格大幅回落5.6个百分点至40.8，和大宗商品价格走低的指向一致。5月服务业PMI为53.8，较上月下滑1.3个百分点，服务业的持续减速体现出积压需求释放结束的影响。建筑业PMI为58.2，较上月大幅回落5.7个百分点，表明房地产市场在快速走弱。从量价数据来看，5月总需求的收缩主导了经济活动的变化,这背后既有积压需求释放结束的影响，也反映了房地产市场下滑的冲击。
　　分析师:韩致立