1.安信视点:经济增速放鹱的趋势或将延续
　　昨日，港股低开低走全天弱势，午后三大指数均刷新半年低位，尾盘跌幅略有收窄。恒生指数收跌1.94%,报18234.27点，恒生科技指数跌2.04%，报3626.73点，恒生国企指数跌1.92%，报6163.34点。全日市场成交额为1709.53亿港元，南向资金净卖出3.87港元。
　　个股来看，中国心连心化肥1866. HK值得关注。公司一季度业绩符合预期:一季度疫情政策放开、地缘政治逐渐缓解、粮价维持高位、农业刚需依旧强劲、工业需求缓慢复苏及化肥供需仍维持紧平衡状态，支撑化肥价格稳定运行。一季度公司的尿素业务收入19.5亿，同比增长23%，复合肥业务收入15.6亿，同比增长5%，车用尿素业务收入1.1亿，同比下降8%，甲醇业务收入5.3亿，同比增长8%，三聚氰胺业务收入2.0亿，同比下降26%，医药中间体收入1.4亿，同比增长17%。此外，公司加大对复合肥的投入与研发，做高效肥的领导者。公司已完成河南、新疆与江西三大基地与多个小基地布局，小基地都为新建设项目，如甘肃金昌复合肥小基地、辽宁葫芦岛复合肥小基地。我们认为未来公司会加大对复合肥小基地的建设,将复合肥的服务网络进一步扩大。在产品方面已经做出腐殖酸、控释肥、高效尿素三大系列，产品能减少化肥流失，减少农业面源污染。此外，公司计划于2023年5月9日至2023年6月30日止期间进行股份购回。根据现有购回授权,公司获许购回不超过1.23亿股股份，即于授予现有购回授权有关决议案获批准当日已发行股份总数的10%。我们认为随着九江基地落成，中国心连心化肥的规模早已迈入新的阶段,收入与净利润规模不断提升。并且资本开支高峰期已经过去,资产负债率逐年下降,资金压力大减。此时发布回购公告,后续开展回购，这代表管理层对未来发展的信心，且有利于股价上涨。建议投资者关注。
　　宏观来看，5月以来30大中城市的商品房销售面积持续回落，二手房销售同样下滑，全国房价普遍下跌的风险抬升,居民部门仍然处于避险模式。从中資美元债市场、境内外权益市场来看,当前房地产市场流动性压力持续增加，部分民营房地产企业面临较大违约风险,市场开始对房地产上下游产业链的担忧激增。未来房地产市场是否会二次探底，政策将如何应对，值得密切关注。观察高频数据,以地铁客运量、拥堵指数代表的市内人流表现稳定，而航空执飞代表的城市间的人口流动边际走强，整车货运物流以及快递物流指数维持平稳，服务业环比增速大致持平。总体而言,5月高频数据表明经济延续了4月份环比增速放缓的态势，房地产行业出现加速下滑，城投债务风险逐步累积，私人部门信心和预期仍然偏弱，经济的减速在6月份或将延续。
　　分析师:韩致立