港股电力设备及新能源股大幅跑赢大盘。上周香港恒生指数跌3.62%，恒生综指跌3.58%，恒生中国企业指数跌3.95%，中信港股通指数跌3.34%。中信港股通电力设备及新能源指数涨3.21%，中信港股通电力及公用事业指数跌3.53%，电力设备及新能源指数大幅跑赢大盘。中信港股通电力设备及新能源指数、中信港股通电力及公用事业指数上周表现在中信港股通各行业指数中分别排第一位及第十四位。从PE(TTM)对比情况来看，中信港股通电力设备及新能源指数、中信港股通电力及公用事业指数估值靠近中游偏下，可排第十九位及第十四位。
　　核心观点
　　光伏产业链：上周港股光伏产业链板块上涨7.39%，板块主要跟踪公司股价整体上涨，跌幅介于-4.26%~15.15%。在上海光伏展上，光伏产业链企业纷纷推出新产品，并展示产品的商业价值。市场对未来光伏产业链发展信心更为坚定，光伏产业链内部分公司股价过去一周有较好表现。我们认为海外及国内需求客观存在，且价格走低利于需求释放，新产品推出代表者产业链的进一步发展方向，我们看好产业链中优质细分龙头，如福莱特玻璃6865.HK等可逢低布局。
　　新能源电场运营：上周港股电力运营板块升0.99%，板块主要跟踪公司以上升为主，升幅介于-5.17%~3.44%。Q1业绩公布后，火电发电为主的电力运营商，则普遍录得大幅净利润增长，主要原因是综合煤炭价格回调，长协履约率提升，市场煤价格同比下降等，火电板块利润提升。基于业绩表现，火电发电为主电力运营商录得较好表现。我们认为今年由于平均煤炭价格回调，火电装机较高的电力运营商业绩较去年有较好表现，可逢低布局运营效率高的火电发电为主企业，如华润电力836.HK等，预期将在6月正式成为恒指成本股可把握布局机会。
　　新能源材料：上周美股新能源材料业股价下跌3.09%，港股新能源材料下跌5.72%。上周锂价上涨趋缓，目前碳酸锂价格为29.5万元/吨，氢氧化锂价格为28.25万元/吨。前期上游供应商挺价意愿较强，上下游博弈加剧。预计后续上涨空间不大，后续看下游需求情况。
　　燃气：上周燃气板块股价下跌4.68%。四月份全国天然气表观消费量297.1亿立方米，同比下降1.8%。继四月份全国天然气表观消费量同比有较大幅上升后，四月份录得同比略微下降。燃气行业的消费量恢复之路有待进一步观察和验证，期待后续有进一步的好转。
　　风电设备：上周港股风电板块下跌0.51%，板块整体下跌，其中中国航天万源跌幅最大达到-11.46%。上周风电整机采购共开标1511.4兆瓦，新招标容量547.5兆瓦。陆上风电机组不含塔筒单价为1888元/千瓦时-3050元/千瓦时之间；含塔筒单价为1642元/千瓦时-2330元/千瓦时之间。获风机订单的企业主要包括金风科技、远景能源、明阳智能、中国海装、中车株洲所，共6家。上周，目前风机行业整体提估值偏低。推荐投资者可逢低布局风电行业。
　　核电板块：上周港股核电板块下跌2.94%，板块略微下滑，其中哈尔滨电气跌幅最大达到9.34%。此外，上周国内核电机组整体运营平稳，无新增装机容量。中广核电力发电能力持续向上，今年公司发电量预计持续向好；公司为稀缺优质标的。目前在中特估概念的持续催化下，估值将持续回归。同时，5月30日为公司除净日。推荐投资者持续关注核电运营商中广核电力1816.HK。
　　投资建议：福莱特玻璃6865.HK；华润电力836.HK；中广核电力1816.HK；新奥能源2688.HK
　　风险提示：新能源新增装机不及预期；疫情反复，大宗商品涨价，物流成本上升，产业链上下游产能不匹配。