公司概览
　　公司的业务营运包括两个分部：1）新零售业务：专注于低碳水化合物健康管理产品以及护肤品的开发及销售，2022年收入占比为69.8%，大部分收入来自魔胴咖啡的销售；2）IP创造及营运业务：包括媒体内容创作、活动策划、明星IP管理以及IP许可及销售相关产品，2022年收入占比为30.2%。公司的新零售和IP创造及运营业务均围绕周杰伦先生为中心进行发展，近年来涉及周杰伦先生或其相关IP的产品收入占比约六至七成。公司的明星IP还包括刘畊宏、王婉霏、庾澄庆等知名艺人。
　　2020-2022年，公司录得收入分别为人民币4.57亿元、3.65亿元和3.44亿元；毛利率为50.9%、62.2%、64.7%；归属股东净利润为0.78亿元、0.44亿元及0.60亿元。
　　行业状况及前景
　　中国新零售市场是指透过整个零售价值链的数字化融合在线及线下商业的业务，使商家、消费者及促成该转变的公司均受益，有别于传统电子商务的产品销售渠道，新零售公司主要在微信、抖音、小红书、快手等渠道进行销售。中国新零售市场的市场规模自2017年起按复合年增长率160.8%大幅增至2021年的人民币1.8万亿元，并将在可预见的未来进一步渗透中国零售市场，2021年至2026年，中国新零售市场预计将按22.1%的复合年增长率增长。预计到2026年，中国新零售市场将达到人民币4.9万亿元，创下历史新高。
　　中国日益增长的娱乐消费需求促进中国泛娱乐行业的成长，从而推动IP创造及营运行业的发展。此外，在过去几年，粉丝经济在中国的盛行进一步带动娱乐及角色IP授权市场的发展。同时，IP相关商品可通过此类商品在消费者与IP之间传递一种特殊情感联系，能够满足消费者对独特及差异化商品的品味，并有望受到中国消费者的欢迎。
　　优势与机遇
　　行业经验丰富；多方面开展IP创造及营运业务，实现收入多元化；与知名艺人周杰伦先生深度绑定；不依赖单一客户。
　　弱项与风险
　　业务高度依赖于相关艺人的声誉以及合约；单一产品（魔胴咖啡）收入占比过大，销量波动对业绩影响较大；台湾股东持股，可能受到监管影响；社交和电商相关政策或存在变动风险。
　　投资建议
　　公司此次IPO发行价为5.5-6.3港元，发行后总市值约为44.0-50.4亿港元（不包括超额配售），Blink Field和网龙为基石，合计认购约18.74%的股份。募资所得款项将主要用于多元化产品组合、IP内容创作、活动策划，以及研发食品、饮品、护肤品和IP相关产品等。PE(TTM)约为73-83倍，估值水平较高，结合近期市场表现情况，综合考虑，我们给予IPO专用评级“4.1”。