风险偏好提升，商品震荡反弹
　　上周商品市场多数上涨，南华商品指数上涨1.52%。美国债务上限协议目前已有一定进展，美联储6月或暂停加息观望，贵金属受到提振反弹。但目前通胀仍处于较高水平，美联储加息周期结束时点存在不确定性，贵金属逢低配置为主。市场风险偏好有所修复，美元指数上行速度减缓，风险资产普遍出现反弹。宏观层面悲观情绪缓和，提振工业金属。市场对房地产和基建的刺激政策出台的预期增加，黑色板块震荡反弹。原油维持震荡，主要关注OPEC+减产计划相关消息。棉花周四大幅上涨，美国债务上限协议初步达成，以及市场对新年度新疆棉花减产的预期支撑下，推动棉花价格走高。
　　市场风险偏好提升，金属板块反弹
　　贵金属板块上周上涨，南华贵金属指数上涨2.56%。美国债务上限协议目前已有一定进展，美联储有关6月加息的表态也偏缓和，6月或暂停加息观望，贵金属受到提振反弹。但目前通胀仍处于较高水平，美联储加息周期结束时点存在不确定性，贵金属逢低配置为主。工业金属板块上周上涨，南华有色金属指数上涨1.46%。市场风险偏好有所修复，美元指数上行速度减缓，风险资产普遍出现反弹。宏观层面悲观情绪缓和，提振工业金属。国内弱复苏环境，叠加工业金属逐渐进入淡季，需求端相对偏弱，但低库存的支撑也限制了价格下跌空间，预计工业金属板块仍将维持偏震荡的格局。
　　政策宽松预期增强，黑色板块震荡反弹
　　黑色板块上周上涨，南华黑色指数上涨2.53%。黑色板块前期跌幅较大，钢厂利润下降，市场悲观情绪释放的比较到位，市场情绪升温对价格的支撑增强。在4月国内经济数据不及预期后，市场对房地产和基建的刺激政策出台的预期增加，短期板块震荡反弹。但黑色板块供需宽松格局仍然持续，下游需求较弱，钢厂整体供应水平偏高，海外宏观存在不确定性，价格也难以出现趋势性的上涨行情，预计维持震荡走势。
　　风险提示：宏观经济大幅波动、美联储货币政策超预期、全球地缘政治风险增加、产业政策风险、市场价格波动超预期等可能会影响商品价格走势，模型观点仅供参考。