比亚迪公布了5月销量成绩，总销量为240,220辆，同比增长97.63%，环比增长14%。比亚迪继续领跑新能源汽车销量榜，同时5月销量也超出了我们的预期，我们认为公司大概率将完成全年300万销量（目前完成33%）。
　　理想汽车5月销量为28,277辆，公司对今年保持乐观。理想汽车连续第三个月交付超过两万辆汽车，连续第二个月交付超过一万辆L7。截至5月，理想汽车累计交付量达363,876辆汽车，巩固了其在新势力中的领先地位，我们认为该势头将在今年持续。
　　蔚来小鹏掉队。蔚来交付量为6,155辆，同比下降12%，环比下降8%。蔚来5月销量表现依旧不佳，售价最低的产品ET5已成为销量支柱车型，而新改款车型目前尚未看到很强的需求。因新款ES6交付，销量可能在6月有所回升。小鹏汽车5月交付7,506辆新车，同比减少26%，环比减少14%。小鹏汽车5月销量表现尚可，但总体未见到较强的反弹，大幅度的改善可能将在明年新车推出后出现。
　　二线新势力销量大增，再度凸显今年消费追求高性价比车型。哪吒汽车5月的交付量为13,029辆，同比环比皆增加18%。零跑汽车5月共交付新车12,058辆，同比增加20%，环比增加38%。可以看出，今年消费者即使在新能源领域也是偏向于主打性价比的品牌和车型，符合我们年初的预期。
　　传统车企的新能源汽车品牌5月交付量表现较好。广汽埃安5月的销量为45,003辆，同比增长114%，环比增长10%；极氪5月交付为8,678辆，同比增长100%，环比增长7%；深蓝汽车5月销量7,021辆，环比下滑10%。今年新能源转型的快慢仍是传统车厂成功的关键。
　　总结：5月1日到5月28日，新能源汽车零售销量为48.3万辆，同比增长82%，环比持平。6月为国六B政策开始实施，内燃机油车可能会出现最后一波甩卖，但预计规模不大。我们仍认为对供应链更有控制力、对成本端更敏感的强势整车厂相对更有机会，如比亚迪（1211 HK/买入；目标价309.67港元）；而新势力中，我们则更看好理想汽车（2015 HK/LIUS；买入；目标价126.66港元/30.90美元）。