公司发布23Q1财报：23Q1总营收4.14亿美元，YoY/QoQ -15%/-8%。毛利率为79%，同比提升1pct，环比提升3pct；nonGAAP运营利润率为31%，同比提升2pct，环比下降3pct；nonGAAP净利润为1.11亿美元，YoY- 16%，nonGAAP净利率为27%，同比下降1pct，环比下降13pct。
　　流量保持增长，强化社交属性。23Q1微博MAU达到5.93亿人（YoY/QoQ +2%/+1%），同比净增用户约1100万；DAU达到2.55亿人（YoY/QoQ +1%/+1%），同比净增用户约300万。公司坚定促进用户规模增长、提升运营效率的整体策略，强化平台核心竞争力。
　　广告业务逐月复苏。23Q1微博广告及营销收入达到3.55亿美元，YoY/QoQ -17%/-9%。23Q1微博单MAU广告收入为0.60美元，YoY/QoQ -18%/-10%。广告业务呈现逐月恢复的趋势，在一季度的前两个月出现同比下降，主要是因为（1）在宏观不确定以及春节淡季的影响下，整体广告需求端仍相对疲软，（2）去年同期冬奥会带来的高基数，（3）外汇影响。
　　盈利预测与投资建议。我们预计2季度广告人民币口径恢复正增长，但从复苏斜率来看略慢于预期，主要快消品类广告投放较弱。我们预计2023-24年收入达到18.4亿美元、19.75亿美元，同增0.2%/7.3%。2023-24年经调整归母净利润预计为5.55/5.96亿美元，同增2.7%和7.4%。按1.05xPEG估值给予23年经调整净利8.6倍PE，合理价值为20.18美元/ADS（以及157.98港元/股），维持买入评级。
　　风险提示。营收结构单一、中美监管政策、汇率波动等风险。