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　　英伟达（NASDAQ: NVDA）于5月24日发布FY2024 Q1季报，第一财季营收71.9亿美元，同比-13%/环比+19%，毛利率为66.8%，同比-0.3pct/环比+0.7pct。财报公布后英伟达盘后涨幅超20%，综合财报及交流会议信息，总结要点如下：评论：
　　1、FY24Q1营收71.9亿美元超指引上限，毛利率66.8%接近指引上限。
　　FY24Q1营收为71.9亿美元，同比-13%/环比+19%，超过指引上限（67亿美元），毛利率为66.8%，同比-0.3pct/环比+0.7pct，接近预期指引上限（67%）。毛利率很大程度上恢复到之前的峰值水平，公司通过创新和交付更高价值的产品以及提供更多软件产品来抵消高成本。
　　2、数据中心收入再创单季新高，四大业务平台营收均实现环比增长。
　　1）数据中心：FY24Q1营收为42.8亿美元，同比+14%/环比+18%，生成式AI正在推动计算需求的指数级增长，并推动市场快速转向NVIDIA加速计算；2）游戏：FY24Q1营收为22.4亿美元，同比-38%/环比+22%，环比增长主要受笔记本电脑和台式机的40系列GeForce RTXGPU销售推动；3）专业可视化：FY24Q1营收为2.95亿美元，同比-53%/环比+31%，移动和桌面工作站需求的增长推动了环比增长，公共部门、医疗保健和汽车等关键垂直领域的需求强劲；4）汽车：FY24Q1营收为2.96亿美元，同比+114%/环比+1%，同比增长主要系NVIDIADRIVEOrin在多款新能源汽车上的快速增长，环比增速放缓系一些中国客户需求增速放缓调整生产计划。
　　3、FY24Q2营收指引同环比增长均超50%，数据中心景气度望持续数个季度。
　　FY24Q2营收指引中值为110亿美元（上下浮动2%），同比+64%/环比+53%，环比增长将主要受到数据中心的推动，反映出与生成式AI和大型语言模型相关的需求急剧增长，将数据中心业务的可见性延长了几个季度，公司已经为今年下半年采购了大量供应。今年下半年数据中心的供应量将大大超过H1，公司预计下半年将比上半年大幅增长。FY24Q2毛利率指引为70%，同比+24.15pcts/环比+3.20pcts。资本支出预计约为3亿至3.5亿美元。
　　投资建议：数据中心需求乐观态势持续，关注AI算力供应链相关受益标的。
　　英伟达表示数据中心的景气需求将持续数个季度，随着AI大模型的发展和应用推广，算力需求与日俱增，数据中心将成为未来算力需求的核心保障，AI服务器等核心算力设施需求亦将同步增长。考虑到未来AI服务器出货量有望逐步提升，建议关注服务器硬件层面所涉及到的GPU、CPU、存储、PCB/IC载板、连接器及线缆、散热、电源、模拟芯片、接口类芯片、RAID卡、功率器件等零部件，同时建议关注国际GPU龙头英伟达及其产业链标的。
　　风险提示：竞争加剧风险；贸易摩擦风险；行业景气度变化风险；宏观经济及政策风险。