利息收入驱动，23Q1业绩亮眼
　　公司23Q1年营收25.0亿港元，同比+52%，归母净利润11.9亿港元，同比+108%；业绩增长亮眼主要系美联储加息后的高利率环境下，公司利息收入同比高增；叠加经纪业务同比有所修复所致。我们适当上调公司利息收入等假设，预计公司2023-25年EPS为3.19/3.66/4.12港币（前值为2.89/3.22/3.51港币），可比公司2023年平均Wind/彭博一致预期PE为18倍，给予公司2023年PE18倍，对应目标价58.69美元/ADS（前值为56.11美元/ADS），维持买入评级。
　　入金客户稳步扩张，资产规模同比增长
　　23Q1富途的入金客户数量实现稳步增长，单季度净增4.1万人，季末达到153万人，其中香港、新加坡获客表现较为强劲；季度客户留存率保持在98%的高水平。23Q1末注册用户数、开户用户数分别为2000万人、330万人，同比+11%、+14%；用户资产规模4655亿港元，同比+21%，主要受港股市场景气度提升及各地区资产净流入推动；入金客户户均资产规模30.5万港币，同比+4.7%。
　　利息收入大幅增长，经纪收入稳步提升
　　23Q1末融资融券余额345亿港元，同比+35%；利息收入12.94亿港元，同比+125%，主要受海外高利率环境提振，是业绩增长的核心驱动力。23Q1经纪佣金收入10.79亿港元，同比+12%。23Q1单季度公司交易量1.2万亿港币，环比+9.1%，其中美股8276亿港元、港股3722亿港元，环比分别+22.6%、-6.2%。其中，美股交易量环比提升主要受科技股交易活跃推动；港股交易量下降主要由于自2月份以来的股市回调，景气度下滑所致。
　　创新业务发展迅速，海外业务持续拓展
　　公司创新业务发展迅速：1）23Q1末财富管理客户AUM370亿港元，同比+77%；高利率环境下为利用更高收益率，客户涌入货币市场基金；公司在新加坡推出大宗商品基金和另类基金，帮助客户实现投资组合多元化，并在香港推出了固定票息票据（FCNs）和数字票据，以满足高净值客户在市场动荡期不同的风险与回报目标；2）累计为353家企业提供IPO分销及IR服务，同比+37%；3）ESOP累计签约客户数达662家，同比+44%。公司已逐步进入马来西亚市场，未来有望依托科技+产品+社区优势持续提高市场份额，巩固核心竞争力。
　　风险提示：业务开展不及预期，市场波动风险。