上周COMEX黄金遭遇两连阴，跌幅1.98%，收于1979.9美元/盎司。内盘方面，黄金T+D迎周线级别三连跌，跌幅1.05%，报收446.42元/克。总体上，黄金在经历此前大涨之后，短期陷入技术性回调实属正常，同时，美国债务违约风险扰动全球金融市场，迫使金价向下一定修正。后市来看，我们认为两党对于债务上限大概率能达成共识，随着美联储未来的加息概率逐步降温，这将对中长期金价起到有效支撑作用。故我们预判:金价在充分回调整理之后又将重回上涨通道，预计回撤极限位在1830美元附近。
　　5月21日，美国财政部长耶伦表示，因税收和支出存在不确定性，很难对美国是否会债务违约有绝对把握，虽然预计纳税人将在6月中旬缴纳税款，但政府债务能否撑到那个日期则是个问题。她对此的评估是美国在6月15日之前能够支付所有账单的可能性非常低。如果在美国财政部的现金和非常规措施用尽之前，不能达成提高或暂停债务上限协议，美国联邦政府将不得不延迟支付某些款项，或者选择债务违约。目前美国总统拜登与国会的共和党领导人在白宫就美国债务上限问题进行谈判，但双方之间仍存在重大分歧。历史上看，2011年共和党和民主党的谈判虽然也陷入了僵局，但最终就债务上限和削减赤字达成一致，当年8月1日，政府“断供”的前一天，众议院和参议院通过提高债务上限和削减赤字的法案。故我们认为美国政府大概率能在最后一刻达成提高债务上限的协议，进而缓解紧张的市场情绪。
　　尽管我们对美国提高债务上限保持乐观的态度，但是债务危机依然可能给美国经济在未来带来更大压力，在美联储大幅度加息之后，美国经济已经极容易陷入衰退。此前爆发的美国银行业问题就是一个明确预警，我们认为这场债务危机的终点将会让美国重启量化宽松，就像英国央行去年10月份在养老金危机爆发之后所做的。通过观察最新的资金流动，我们发现:投资者正四处去寻找避风港，这其中就有约13亿美元流入了黄金市场，为1922年4月以来的最大规模。与此同时，此前有数据显示美联储资产负债表累计运营亏损达到了440亿美元，超过其420亿美元的资本金，正式陷入资不抵债。料美联储将陷入抗通胀还是保经济的两难境地，放弃加息缩表转回降息扩表或只是时间问题，届时黄金在实际利率重新走低预期刺激下，势必再度展现新的上行空间。当然，现阶段黄金是最好避险策略似乎也能成为市场共识。
　　综上所述，我们认为今年以来美国金融体系连续出现危机彰显美国经济脆弱不堪，经济衰退大概率将照进现实，进而令黄金牛市推上一个新台阶。