上周，COMEX黄金高位回调,收报2015.6美元/盎司，跌幅0.45%。内盘方面，黄金T+D追随外盘调整，跌幅1.19%，收盘报在450.01元/克。总体上，黄金在创出历史新高之后遭遇获利回吐打压，叠加美国银行业发布一季度财报显示业绩大超预期，使得市场此前的担忧情绪有所降温，进而在一定程度上压制了黄金避险需求。后市来看，虽然金价冲击更高水平未果，但我们认为:美国最新通胀数据走低强化美联储终端利率见项的市场预期，故后市黄金仍有望继续向新的高位水平震荡攀升。
　　美国劳工统计局最新数据，美国4月CPI同比上升4.9%,低于预期5%,前值5%。美国CPI已连续十个月下降,为2021年4月以来最小同比涨幅。剔除波动较大的能源和食品后，核心CPI较上月小幅放缓，同比增速降至5.16%，与预期持平,前值5.6%，也创下了自2022年5月份以来的最低。具体来看，能源是CPI下行主要动力，能源指数同比下降5.1%,几乎抵消了食品指数的增长。同时住房指数也有见顶的趋势,这对美联储来说也是一个很大的激励。在通胀报告公布后, CME美联储观察工具显示，美联储6月份维持利率不变概率从79.9%增至87.4%，加息25个基点概率从20.1%降至12.6%。6月再次加息的概率降至10%左右,且市场预计年底前联邦基金利率或将从本周的5.08%降至4.38%左右。换句话说，黄金市场此前反复受困于利率逆风的场景正被逆转，故预计后市金价将获得更多上行动能，再度刷新历史纪录高点并不会令人感到意外。
　　虽然美国通胀放缓是一个积极信号,但问题在于放缓的速度依旧较慢。特别是核心CPI连续四个月徘徊在5.5%附近未见回落，显示出通胀具有较强粘性。其主要原因在于美国劳动力市场韧性太强。此前公布非农数据来看,劳动者工资收入继续上涨，这有助于消费持续扩张。另一方面企业仍然具有较强的定价权。根据美国一季度企业财报显示,尽管上游产品的价格下降,但仍有不少公司能够维持较高的利润空间，这说明企业还没有降价的动力。考虑到美国银行业风波影响还在继续，在此情况下，我们认为美联储会陷入“既要抗通胀，又要救银行”的两难境地，故立马考虑降息的可能性较低，而这也将令黄金的此轮牛市周期在曲折震荡中循序渐进。
　　综上所述,本次CPI数据支持美联储6月暂停加息，但不支持年内降息，利率仍将维持高位。故我们预判黄金在短期回调之后仍将会重启上涨模式，但是上涨空间有待进一步观察。