上周，COMEX黄金继续走高，收涨1.85%，报收于2023.7美元/盎司。内盘方面，黄金T+D保持强势，上扬1.91%，报收445.1元/克。总体而言，金价突破2000美元大关引发技术性买盘以及空头回补，后续能否再接再厉，甚至去冲击历史高点2075美元，关键仍在于市场避险情绪能否进一步加剧。同时，全球央行购金势头依旧不减、黄金ETF彻底逆转此前跌势，且COMEX净多头实现大幅反弹等利多因素共同支撑，黄金市场看多氛围正渐趋浓重。故我们认为:美联储停止加息甚至降息的炒作风口已很难再构成边际利好，未来金价的上行空间更多将由交易情绪来主导，而一旦避险交易热度下降，黄金震荡回落几率势必大增。
　　上周国家外管局公布数据显示，3月末中国央行黄金储备达2068.4吨，相较2月末2050吨再增约18吨，为连续第五个月上升，再创1949年建国以来新高。目前，黄金储备占中国外汇储备比重进一步上升至4.13%，达到1997年以来的最高水平。无独有偶，据世界黄金协会数据称，全球央行购金势头丝毫未见减弱迹象。继1月份购金74吨之后，2月份又合计增储52吨，这已是连续第11个月实现净购金。年初至今，各国央行累计净购金125吨，这是至少自2010年以来最强劲的央行购金开局。考虑到央行购金数量在去年就达到了1967年以来最高水平，故我们预计今年全球央行净购金总量大概率再创出纪录新高，从而对支撑金价震荡走高构成基本面实质性利好。
　　目前来看，黄金走高背后交易逻辑:虽然表象上仍是老生常谈的金价由实际利率所决定，但此轮上涨中各国央行主动去美元化以及地缘政治风险令市场交易情绪被明显放大。换句话说，黄金除了本身所具备的货币属性开始发挥配置效用外，还派生出资产属性引导新的牛市行情步入更长时间周期。眼下，全球金融环境的较大潜在风险让金价的逻辑面临全新转折点，即美元以及其收益率或已经无力再左右黄金的价格。各国央行需要黄金并纷纷抢购囤积原因系开始为前所未有的货币危机时期准备。全球债务创下历史新高、央行资产的巨大损失以及数字货币的发行正导致货币体系破坏浪潮。同时，政府削减赤字支出遥遥无期，美元信用又严重受损，迫使“央妈们”也只能寻求一个真正避风港--黄金，它的价值储备能力和核心资产地位已被证明了几个世纪。综上，黄金有望回归真正自然价值，甚至轻松攀升至历史新高。
　　综上所述，短期内金价能否进入某种上不封顶的价格运行阶段关键在于交易情绪的变化，基本面和技术面的分析判断或存在一定失效的可能性。