【聚焦关键词:风险事件纷至沓来，黄金短期面临考验】
　　上周COMEX黄金企稳反弹，全周上扬1.24%，收于1862.8美元/盎司。内盘方面，黄金T+D跟随外盘走势，上涨0.70%，最终收于416.10元/克。总体上，金价在经历连续五周下跌终于迎来喘息，主要是因投机性持仓获利离场基本完结。后市来看，未来两周因风险性事件云集:鲍威尔国会证词、非农就业报告、通胀数据以及美联储议息决议，黄金或再度面临市场考验。故我们认为:上述事件叠加效应将基本确定金价在今年上半年的走势方向，这其中美联储议息会议将是重中之重，目前普遍预期FOMC仍将继续加息，甚至有可能加息50bp。由此可见，黄金重启牛市尚需时日和耐心。
　　最新的美国联邦基金利率期货市场预计，3月份美联储继续加息、25bp几率接近70%，加息50bp几率略超过30%。目前来看，目前美联储依然对通胀持悲观的态度，并且有可能比市场预期的水平更进一步收紧货币政策。此前的阶段金价走弱主要因投机性持仓获利离场，通过对EPFR数据的监测，我们发现全球资金从2月首周开始快速流出黄金投资基金，资金流出时间点与黄金价格拐点基本一致。而当市场因短期投机“抢跑”和预期交易过后，黄金价格走势的主导因素仍将回归经济基本面和货币政策面。本周，美联储主席鲍威尔将在国会听证会上就经济问题作证，我们认为最近六次震荡已经损害了美国经济软着陆的可能性。通过对3个月-30年期美债收益率曲线研究发现，其呈现“熊市趋陡”的行情。一般来说，收益率曲线倒挂通常被视为经济衰退的前兆，而随之而来的“牛市趋陡”会促成衰退变为现实。而目前的情况是，自今年一月中旬以来，该曲线一直在变陡。当该曲线连续5个月呈现趋陡状况之后，经济衰退就将来临。我们认为美国经济衰退最早或将于今年夏季开始，届时美联储则大概率会引导市场对货币政策预期发生转向，黄金真正技术性走强的阶段也会到来。
　　综上所述，当美国的经济开始陷入衰退之时，其他国家也不希望像过去那样依赖美元，那么全球必然走向去美元化，导致美元长期贬值之路重来。考虑到几千年以来黄金一直是全球货币资产体系中的核心资产，也始终处于整个金字塔形结构的最顶端，属于级别最高的硬通货，是美元或其他纸币的唯一替代品，故预计未来各国央行用黄金取代美元储备需求将会显著增加。当这一趋势开始被市场所广泛关注，黄金价格就会因投机需求而快速上涨，故再次确认:当下便是战略性逢低买入黄金的较为理想时机。
　　

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