[聚焦关键词:油价引发通胀担忧，黄金保持相对强势]
　　上周，COMEX黄金小幅收高0.16%,最终收于1987美元/盎司。内盘方面，黄金T+D略有回调，下跌0.13%，报收于439.25元/克。总体而言,黄金短期仍保持相对偏强势头,金价位于重要关口2000美元下方震荡整固,持续上涨动能虽略显不足，但一旦突破该心理价位,快速拉升走势将呈现。受到上周OPEC +减产风波影响，国际油价跳涨并创出俄乌冲突以来最大单日涨幅，市场对通胀担忧情绪重燃令黄金暂止步不前于2000美元。后市来看,由于美联储已明确表示年内不会减息，后续其加息路径及终点也难以预估,故短期内金价存在基本面驱动下的小幅回调走势。
　　4月2日，以沙特为首的OPEC+出人意料地宣布集体自愿性减产，合计减产量接近165万桶/日。这是继硅谷银行倒闭、瑞信被收购之后，又一突发风险事件,这也直接导致市场对通胀压力和经济衰退的担忧情绪再度凸显。眼下美国通胀水平还远高于美联储通胀目标，我们认为本次原油市场减产或再度改变此前美联储既定的加息轨迹。根据CME“美联储观察工具”显示，美联储在5月下次会议上决定加息25个基点的几率接近56%，明显高于此前预计的48%。我们认为:以目前的形势来判断，美联储不但不会停止加息,相反有可能还会进一步提高终端利率,至于降息，更是遥遥无期。由于降息具有很强的信号作用，且是针对整个经济体的普遍宽松。若在通胀风险尚未解除之时贸然降息，很容易导致通胀死灰复燃，即重蹈上世纪七十年代通胀速胜论的惨痛教训。另外,通过对历史数据分析发现，美联储只会在出现诸如经济数据显著恶化、经济衰退风险明显上升以及突发性金融市场风险事件之时才会降息。目前,美国非房租核心服务通胀仍有韧性,劳动力市场供不应求，工资通胀风险仍未解除。这种情形下，美联储大概率不会轻易降息,短期更可能以“高利率+临时扩表”组合来应对通胀与金融风险的双重挑战。
　　综上,我们预判市场对美联储最快于6月降息的预期存在修正风险，而黄金近期的强势存在一定抢跑嫌疑。叠加OPEC+减产事件以及近期-系列的金融黑天鹅事件，美联储想必会在后续的货币政策路径上慎之又慎，故年中之前就停止加息的概率并不大，且今年利率峰值或从5.375%升至5.625%。
　　综上所述，金价在经历前期大幅上涨后，本身就有技术面的回调需求。叠加近期市场对通胀担忧再起，预计短期内黄金有效突破2000美元大关几率减弱。当然考虑到不排除后续再度发生新的黑天鹅事件，避险需求已积累起较为坚实的买盘支持，这也将进一步限制金价整体的回撤空间。
　　

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