主要观点
　　上周居民生活半径和出行活动维持高位，市内及城际交通热度高涨。消费方面，呈现总量上升、人均下降、结构分化的特点。工业生产多数放缓：建筑业方面，专项债“早发快用”引领基建投资，但部分地区暴雨对施工或有影响，地产持续维持开工弱竣工强的状态，钢铁去库放缓；制造业方面，五一假期汽车生产回落但仍处于历史同期上沿，纺织消费淡季氛围逐渐显现。新房销量继续降温，结构上看，楼市成交一二线＞三线，后续继续关注新房销量。
　　五一出游热度高涨、量好于质
　　上周居民生活半径和出行活动维持高位。出行方面，9个重点城市地铁客运量已超过2019年同期水平，市内交通维持高景气；城际出行方面，国内航班（不含港澳台）执行航班/计划航班周均值同比持续增加。消费方面，上周电影票房环比上升，但弱于2019及2021年同期，可能反映旅游对其他服务业消费的挤出。整体来看，五一消费呈现总量上升、人均下降、结构分化的特点。
　　工业生产多数放缓
　　上周工业生产有所放缓：动力煤日耗边际下降；建筑业方面，雨水增加对基建施工或有影响，地产开工相对偏弱，钢铁去库延续放缓，水泥持续累库；制造业方面，汽车生产继续处于历史同期上沿，纺织生产继续处于历史同期偏低位置。假期用电需求下降，三峡水库出水量回升但仍低于季节性同期，火电日耗高位回落但仍处于历史同期高位。钢材延续供需两弱，钢厂限产带动高炉开工率环比下降，专项债“早发快用”引领基建投资，地产钢材需求持续受新开工数据下滑拖累。乘用车市场的观望需求部分转化为实际成交，带动乘用车零售销量提升。
　　新房销售继续降温
　　上周楼市销量因五一假期下滑，结构上看，当前楼市成交一二线＞三线，低线城市楼市后劲疲态显露，高线城市楼市销量因基数较低表现尚可。从领先指标看，新房来人来访、认购等前瞻指标略有好转，但房企促销力度和供应量提升都比较有限，房企冲业绩可能要等到6月。二手房成交相对保持韧性。
　　油价下跌，黑色总体偏弱
　　上周工业原材料价格继续演绎五一前走势，多数商品下跌为主，国内经济内生动能不足，海外银行业风波+经济数据放缓引起经济衰退担忧和避险情绪增强，仅玻璃价格小幅走强。原油走弱，油价对需求走弱的担忧较为敏感。内外盘有色回落，供给端云南干旱有所缓解，暴雨补水下限电限产扰动预计将解除，供给修复+内生动能未企稳下有色价格预计短期震荡偏弱。黑色系下跌，供给端澳巴发运走强，而需求端地产开工持续偏弱，政策端发改委调控黑色系预期增强。建材方面，玻璃上涨，地产竣工有所驱动。水泥小幅下跌。
　　风险提示：政策推进不及预期、外需加速回落。