2023年4月28日，政治局会议召开，分析研究经济形势和经济工作。近期债市情绪持续偏强，长端收益率创年内新低，国债期货拉升至新高，债市投资者普遍对于经济修复的持续性信心不足，对于货币宽松有所期待。
　　第一，对于经济形势的判断，政治局会议的定调维持了谨慎的态度，虽然边际上更乐观了一点。本次明确提出三重压力得到缓解，经济增长好于预期。但对于经济趋势的分析中，中长期问题依然严峻，判断当前的好转是恢复性的，明确强调“需求仍然不足”。
　　第二，对于宏观调控的定调，决策层依然诉求政策的平稳性，财政货币政策基调维持。财政政策，赤字规模、专项债等债务空间已经明确，新的政策增量尚未推出。货币政策定调的维持，起码意味着短期内收紧的诉求不强，但进一步的总量宽松空间可能也不大，取决于恢复性增长之后的内生动能
　　第三，产业政策方面，具体提及新能源汽车和通用人工智能等着力点，明确“鼓励”平台企业创新。本次提及的具体着力点是新能源汽车，包括充电桩、储能等具体概念，重点提及了“通用人工智能”的发展，或是对近期人工智能技术快速突破的回应。会议提到“鼓励”头部平台企业的创新。
　　第四，风险防控方面，首次提及“保险和信托机构改革化险工作”。会议首次提及保险和信托机构两个主体，对于个别机构的处置可能会有所加速。
　　第五，房地产调控方面，调控基调维持，关注城中村改造和“平急两用”基建两个方面可能的投资增量。“房住不炒”的基调依然维持，对于城中村改造和“平急两用”基础设施，覆盖21个主要城市，值得关注。
　　总结来看，政治局会议对于经济形势的分析偏谨慎，对于政策的平稳定调延续，具体工作提及较少，明确涉及新能源汽车和通用人工智能概念，首提“鼓励”平台企业创新等，风险化解中首次涉及保险和信托机构，关注城中村改造和“平急两用”基建两个方面的投资增量。鉴于会议对于“需求仍然不足”的判断较为明确，未对处于情绪顶点的债市行情构成压制，也给了市场对于货币宽松的想象留下了空间。但政策取向本身取决于经济恢复后的动能，复苏的态势依然在推进，债市投资者在平稳政策定调下，更应该关注反映的市场预期定价是否超调。
　　风险提示：宏观调控具体政策力度不及预期。