2023年Q1华创城投名单再次更新，共新增71家2023Q1首发债城投主体，涉及96只债券，当前存量债券余额共计604亿元。
　　在当前相对严苛的债券发行限制条件下，对于依然能够实现首发的区县级和园区级的城投主体，或属于相对偏优质的标的，且相应区域风险或更为可控，在对城投债进行下沉挖掘时，可重点关注上文统计的在一季度实现首发的40家区县级主体和8家园区级主体。此外，建议关注公益属性较强的14家首发债城投主体，其政府性收入或政府性投资支出占比较高，安全属性或相对突出。
　　 2023Q1版城投名单现共计3433家主体，其中去子孙口径主体共计2511家，该口径名单可用于计算区域城投债务规模时采用。上述3433家城投名单为广义口径，其中184个主体当前存量债券余额为零，但为方便名单后续使用的可比性，暂未剔除。关于城投主体筛选逻辑，可参考2022年初发布的报告《3131家城投发债主体全梳理》，其中股权结构、公司定位和主营业务范围以及公司财务报表是三个研判“真伪”城投的核心关注点。
　　 2023Q1首发债城投主体有何特点？
　　1、区域分布：苏浙首发债城投主体数量和存量债余额全国领先，鄂皖川豫湘等中部省份次之；地市上，扬州、杭州、武汉、成都和宁波首发债城投主体和存量债券余额较多。
　　2、级别分布：主体评级上，首发城投债主体以AA+和AA级为主，存量债余额合计占比84%；行政层级上，以区县级主体为主，存量债余额占比58%。
　　3、公益属性分布：14家主体公益属性偏强，存量债券余额共计90亿元，值得关注。由于42家首发债城投主体暂无相关财务数据，无法判断其公益属性情况，后续待2022年报出炉后，我们会进行更新。
　　4、业务类型分布：首发主体多以传统城投、综合类城投和国资运营类为主。
　　风险提示：城投主体数据的来源和统计口径可能存在一定差别。