转债市场微涨，估值略有压缩。
　　中证转债指数从上周五410.49小幅上涨至本周五410.5点，周度微涨0.98%，权益市场拉动作用减弱且纯债在后半周震荡偏弱，转债估值在周初表现较稳定，后半周略有压缩。权益市场和转债市场成交情绪略有下降，沪深两市日均成交额仍维持在1万亿以上，但是较上周环比下降5.28%；转债市场日均成交额为439.96亿元，周环比-8.36%。行业层面，国内外宏观因素共振，有色金属板块领涨；“中特估”带动下，建筑材料、石化等板块表现较好；TMT板块表现分化，整体板块的日均成交额较上周大幅下降9.78%，传媒板块日成交额大幅上涨24.6%，其余领域成交均降温；新能源、消费和TMT依然是“跷跷板”效应，周内有短暂回暖，但从整周看仍表现为下跌。
　　关注定增和分红对转债的转股价被动下修的影响。本周中矿资源因定增而上修转股价，导致转换价值大幅下跌，进而引起转债价格下跌，该事件提醒投资者除了重视转债主动下修外，还需要重视股份调整和分红等其他事项对转债转股价调整的影响。若公司发行定增，对转债价格的影响链条总结为：公司总股本增加→转股价格上修或下修→转股价值上涨或下降→转债价格上涨或下降。定增的发行价格对转债转换价值的调整幅度影响比较大，增发新股率也有影响，但影响相对较小，若定增发行价高于调整前转股价的幅度越大，转换价值下降幅度越大。若公司发生分红事项，也将会对转债的转股价格产生影响。分红包括仅派送股票股利、仅派发现金股利以及两者同时发生。（1）当除权除息时正股股价大于转股价，任何参与现金股利派发的情况都将一定程度提高转债平价，进而影响转债价格等指标；（2）当除权除息时正股股价等于转股价，转债平价保持不变；（3）当除权除息时正股股价小于转股价，任何参与现金股利派发的情况都将一定程度降低转债平价。
　　关注具备盈利确定性高、景气上行板块
　　本周海内外利好因素共振，市场对经济复苏的信心得到进一步修复。国内方面，信贷、社融数据表现向好，作为经济运行的前瞻性指标，预示国内经济复苏的动能在不断增强；出口数据大超市场预期，此前市场预测较悲观，但出于对在手订单偏弱的考虑，仍需对出口数据向好的持续性保持谨慎。海外方面，美国公布3月PPI数据低于此前预期，美联储利率见顶的预期升温，美元指数走弱，外资净流入国内市场。下周将发布3月工业增加值、社零、一季度GDP等经济数据，一季报和年报的披露也将达到高峰，是经济修复情况的重要观察窗口期；4月底也将召开，数据观测和政策走向都将对后市的交易情绪产生较大影响。建议关注具有业绩确定性以及有业绩预期差的板块；而预计已充分演绎行情且交易拥挤度较高的TMT板块，在一季报披露后，需防范业绩超预期利空和资金阶段性获利了结的可能。
　　建议关注：（1）半导体材料和设备板块，受益于美国供应链限制、国产化进程加速和政策支持的半导体材料板块，可关注华特转债、南电转债和立昂转债；（2）风电板块，有望迎来需求放量和成本改善，可关注旗滨转债、靖远转债、海亮转债、天业转债、中金转债等；（3）医疗器械板块，订单有望放量及常规诊疗需求有望修复；（4）受益于疫情防控政策优化，出行需求增加利好的交运和旅游板块，可关注南航转债和密卫转债；（5）金融板块中，受地产利好政策提振银行板块估值有望修复，央行降准，缓和银行负债端压力，关注成银转债、杭银转债、兴业转债、无锡转债、张行转债；（6）中低价龙头转债的中长期配置机会，关注隆22转债、闻泰转债、中特转债、G三峡EB2等。
　　风险提示：
　　正股波动较大、转债估值压缩、业绩增长不及预期、外围市场波动等。