评级一般规模不大，债底保护性尚可
　　百洋医药于2023年4月12日发布公告，将于2023年4月14公开发行可转换公司债券，本次发行方式为网上优先配售、网上向一般社会投资者发售。百洋医药发行规模8.60亿元，债项评级AA-级，根据4月12日中债同等级企业债到期收益率6.5310%测算，债底约为81.45元，4月12日百洋转债平价为102.93元，债底保护性尚可。条款方面，三大条款中规中矩。
　　领先医药品牌商业化平台，先发优势助力高速发展
　　正股百洋医药是专业的医药产品商业化平台，主要提供医药产品的品牌运营，是山东省境内最具有核心竞争力的医药批发配送厂商之一。根据公司2022业绩快报，2022年公司实现归母净利润4.7–5.1亿元，同比+11.16-20.62%。2022年前三季度公司实现营收55.20亿元，同比+5.43%；实现归属于上市公司股东的净利润3.44亿元，同比+11.45%。2022Q3毛利率为27.26%，同比+2.00pct；销售净利率为7.06%，同比+0.65pct，主要原因系公司高毛利率品牌运营业务的收入增长较快，营收占比从2021年的41.33%增加至48.06%。
　　医药品牌运营市场前景广阔，先发优势助力快速扩张。据弗若斯特沙利文数据预测，随着我国老龄化加剧，人均收入和健康意识的提高，我国医药市场规模将快速扩张，预计2025年医药市场规模将达到22873亿元，2030年医药市场规模将达到29911亿元。而随着医药市场分工专业化程度的提升，医药产品通过第三方品牌运营公司推广销售的业务模式是大趋势，未来医药生产企业对CSO企业的依赖度或将进一步上升。
　　扩建仓储空间，云化系统升级。本次向不特定对象发行可转换公司债券的募集资金总额不超过人民币86,000.00万元（含86,000.00万元），扣除发行费用后，拟用于（1）百洋品牌运营中心建设项目，预计于2025年新增6.6万平方米的仓储面积，将新建仓储场地、配套智能化的物流设备，引进专业的营销人才；（2）百洋云化系统升级项目，搭建涵盖CRM系统、SRM系统等业务系统的信息化平台，并进行云化改造，提升数据中心对海量数据的存储空间和处理能力，以增强规模效应，降低仓储物流成本，提高综合服务质量和市场竞争力；（3）补充流动资金。
　　转债申购中签率预计在0.00191%左右，预计一级市场申购风险不高
　　截至2023年4月12日，百洋集团通过直接与间接持股方式共持有公司74.10%股权，为发行人的控股股东；付钢通过直接与间接持股方式共持有公司77.46%股权，为发行人实际控制人。参考近期发行的科思转债（原股东配售比例84.45%，网上有效申购金额10.29万亿）、韵达转债（原股东配售比例85.01%，网上有效申购金额10.37万亿）、智尚转债（原股东配售比例91.17%，网上有效申购金额10.11万亿），假设百洋转债原股东配售比例和网上有效申购金额分别为87%及10.3万亿，则网上中签率预计为0.00109%左右。
　　根据2023年4月12日百洋医药收盘价测算转债平价为102.93元，参考目前行业相同、评级相近的普利转债（转股溢价率21.46%）及漱玉转债（转股溢价率35.83%），预计百洋转债上市首日转股溢价率预计在25%-30%区间，对于4月12日平价，百洋转债上市价格预计在128.66-133.81元。正股百洋医药是专业的医药产品商业化平台，主要提供医药产品的品牌运营，是山东省境内最具有核心竞争力的医药批发配送厂商之一。预计一级市场申购风险不高，上市后可积极关注。
　　风险提示：
　　项目进度不及预期、行业竞争加剧等。
　　

研究报告全文：债券研究证券研究报告债券日报2023年04月14日债券日报聚焦医药商业化平台着力完善品牌运营百洋转债申购价值分析评级一般规模不大债底保护性尚可华创证券研究所百洋医药于2023年4月12日发布公告将于2023年4月14公开发行可转换公司债券本次发行方式为网上优先配售网上向一般社会投资者发售百洋证券分析师周冠南医药发行规模860亿元债项评级AA-级根据4月12日中债同等级企业债电话010-66500886到期收益率65310测算债底约为8145元4月12日百洋转债平价为10293邮箱zhouguannanhcyjscom元债底保护性尚可条款方面三大条款中规中矩执业编号S0360517090002领先医药品牌商业化平台先发优势助力高速发展正股百洋医药是专业的医药产品商业化平台主要提供医药产品的品牌运营相关研究报告是山东省境内最具有核心竞争力的医药批发配送厂商之一根据公司2022业华创固收供给回补扩大出口增量2023绩快报2022年公司实现归母净利润4751亿元同比1116-20622022年3月进出口数据点评年前三季度公司实现营收5520亿元同比543实现归属于上市公司股东2023-04-14的净利润344亿元同比11452022Q3毛利率为2726同比200pct华创固收持续深化特气布局国产替代空间广阔华特转债上市定价分析销售净利率为706同比065pct主要原因系公司高毛利率品牌运营业务2023-04-13的收入增长较快营收占比从2021年的4133增加至4806华创固收消费电子高新技术企业海外建医药品牌运营市场前景广阔先发优势助力快速扩张据弗若斯特沙利文数厂扩张产能海能转债申购价值分析据预测随着我国老龄化加剧人均收入和健康意识的提高我国医药市场规2023-04-13华创固收居民部门融资修复巩固3月金模将快速扩张预计2025年医药市场规模将达到22873亿元2030年医药市融数据解读场规模将达到29911亿元而随着医药市场分工专业化程度的提升医药产品2023-04-12通过第三方品牌运营公司推广销售的业务模式是大趋势未来医药生产企业对华创固收通缩真的来了么3月通胀数CSO企业的依赖度或将进一步上升据解读2023-04-11扩建仓储空间云化系统升级本次向不特定对象发行可转换公司债券的募集资金总额不超过人民币8600000万元含8600000万元扣除发行费用后拟用于1百洋品牌运营中心建设项目预计于2025年新增66万平方米的仓储面积将新建仓储场地配套智能化的物流设备引进专业的营销人才2百洋云化系统升级项目搭建涵盖CRM系统SRM系统等业务系统的信息化平台并进行云化改造提升数据中心对海量数据的存储空间和处理能力以增强规模效应降低仓储物流成本提高综合服务质量和市场竞争力3补充流动资金转债申购中签率预计在000191左右预计一级市场申购风险不高截至2023年4月12日百洋集团通过直接与间接持股方式共持有公司7410股权为发行人的控股股东付钢通过直接与间接持股方式共持有公司7746股权为发行人实际控制人参考近期发行的科思转债原股东配售比例8445网上有效申购金额1029万亿韵达转债原股东配售比例8501网上有效申购金额1037万亿智尚转债原股东配售比例9117网上有效申购金额1011万亿假设百洋转债原股东配售比例和网上有效申购金额分别为87及103万亿则网上中签率预计为000109左右根据2023年4月12日百洋医药收盘价测算转债平价为10293元参考目前行业相同评级相近的普利转债转股溢价率2146及漱玉转债转股溢价率3583预计百洋转债上市首日转股溢价率预计在25-30区间对于4月12日平价百洋转债上市价格预计在12866-13381元正股百洋医药是专业的医药产品商业化平台主要提供医药产品的品牌运营是山东省境内最具有核心竞争力的医药批发配送厂商之一预计一级市场申购风险不高上市后可积极关注风险提示项目进度不及预期行业竞争加剧等证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号债券日报目录一评级一般规模不大债底保护性尚可41发行规模不大摊薄比例不大42债底预计在8145元附近发行公告挂网日平价为10293元4二领先医药品牌商业化平台先发优势助力高速发展51业绩稳健增长规模效应凸显52专业品牌运营和渠道覆盖能力提升核心竞争力73扩建仓储空间云化系统升级8三定价分析及申购建议81转债申购中签率预计在000109左右82预计百洋转债一级市场申购风险不高9四风险提示10证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号2债券日报图表目录图表1百洋转债发行安排4图表2百洋转债发行条款信息5图表3公司整体产业链5图表4公司营收及归母净利润亿元5图表5公司主营收入构成亿元6图表6各项主营业务毛利率情况6图表7品牌运营业务收入构成6图表8批发配送业务收入构成6图表9公司期间费用率7图表10公司销售费用构成亿元7图表112016-2030年中国医药市场规模统计亿元8图表12医药品牌运营行业市场规模亿元8图表13公司转债募投项目8图表14转债价格相对正股价格敏感性分析9图表15百洋医药PE-band9图表16百洋医药PB-band9证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号3债券日报一评级一般规模不大债底保护性尚可百洋医药于2023年4月12日发布公告将于2023年4月14公开发行可转换公司债券本次发行方式为网上优先配售网上向一般社会投资者发售百洋医药发行规模860亿元债项评级AA-级根据4月12日中债同等级企业债到期收益率65310测算债底约为8145元4月12日百洋转债平价为10293元债底保护性尚可条款方面三大条款中规中矩1发行规模不大摊薄比例不大百洋转债本次发行方式为网上优先配售网上向一般社会投资者发售发行规模为86亿元初始转股价为2764元股目前公司总股本为525亿股本次发行摊薄比例在559原股东可优先配售的可转债数量为其在股权登记日2023年4月13日T-1日收市后登记在册的持有发行人股份数按每股配售16377元面值可转债的比例计算可配售可转债金额再按100元张转换为可转债张数每1张为一个申购单本次发行向原股东优先配售原股东优先配售后余额含原股东放弃优先配售部分通过深交所交易系统向社会公众投资者发行认购金额不足8600000万元的部分由保荐机构主承销商包销网上向社会公众投资者发售的申购数量下限为10张1000元上限为10000张100万元原股东配售日和网上申购日为4月14日T日图表1百洋转债发行安排交易日日期发行安排T-22023年4月12日刊登募集说明书及摘要发行公告网上路演公告等T-12023年4月13日网上路演原股东优先配售股权登记日刊登可转债发行提示性公告原股东优先配售认购日缴付足额资金网上申购无需缴付T2023年4月14日申购资金确定网上中签率T12023年4月17日刊登网上发行中签率及优先配售结果公告进行网上申购摇号抽签T22023年4月18日刊登网上中签结果公告网上投资者根据中签号码确认认购数量并缴纳认购款T32023年4月19日保荐机构主承销商根据网上资金到账情况确定最终配售结果和包销金额T42023年4月20日刊登发行结果公告资料来源公司公告华创证券2债底预计在8145元附近发行公告挂网日平价为10293元债底约为8145元保护性尚可百洋转债期限为6年债项评级为AA-票面利率为第一年030第二年050第三年100第四年150第五年200第六年250到期赎回价格为票面面值的113含最后一期利息按照2023年4月12日中债6年期AA-级企业债到期收益率65310作为贴现率估算百洋转债债底价值约为8145元保护性尚可初始转股价为2764元股本次发行的可转债转股期自可转债发行结束之日2023年4月20日T4日满六个月后的第一个交易日2023年10月20日起至可转债到期日2029年4月13日止按照2023年4月12日收盘价2845元进行计算发行公告挂网日平价为10293元三大条款中规中矩本次转债下修条款153085回售条款303070有条件赎回条款为1530130到期赎回价格为113含最后一期利息证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号4债券日报图表2百洋转债发行条款信息转债名称百洋转债发行规模亿元86期限年6票面利率第一年030第二年050第三年100第四年150第五年200第六年250初始转股价元股2764发行信用等级AA-债券信用等级AA-特别向下修正条款153085回售条款303070赎回条款1530130到期赎回价格113含最后一期利息每股配债面值16377债底8145平价4月12日收盘价10293资料来源Wind华创证券二领先医药品牌商业化平台先发优势助力高速发展1业绩稳健增长规模效应凸显正股百洋医药是专业的医药产品商业化平台主要提供医药产品的品牌运营批发配送及零售为品牌医药生产企业提供产品营销的综合解决方案是山东省境内最具有核心竞争力的医药批发配送厂商之一公司的品牌运营业务以零售渠道的品牌运营为特色通过覆盖至全国30万家零售药店的零售渠道网络直接面向消费者批发配送业务主要以青岛为中心向周边辐射产品品规超过8500余个直接客户包括约270家二级及以上医疗机构超过1000家民营医院及社区诊所超过1100家单体药房连锁药房等零售业务主要以线上平台线下门店为核心图表3公司整体产业链图表4公司营收及归母净利润亿元80060070050060040030050020040010030000200-100100-20000-30020182019202020212022Q1-3营业收入归母净利润营收同比归母同比资料来源可转债募集说明书资料来源Wind华创证券公司业绩稳健增长根据业绩快报2022年公司实现归母净利润47-51亿元同比1116-2062公司2022年前三季度实现营收5520亿元同比543实现归属于上市公司股东的净利润344亿元同比1145自2019年以来受益于医药市场规模证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号5债券日报的增长公司业务经营的规模不断扩大归母净利润连年大幅增长2021年公司归母净利润同比增长率高达55042022年第三季度销售毛利率为2726同比200pct销售净利率为706同比065pct品牌运营业务和批发配送业为公司主要营收来源品牌运营业务收入及占比逐年稳步增长2017-2022年前三季度营收比例分别为412436944133和4806主要系公司与安斯泰来等厂商达成合作协议安斯泰来系列产品收入规模增长迅速此外新增运营海露克拉仙适加坦等品牌运营的品牌数量不断增加批发配送业务2022年前三季度营收占比为4690主要收入来源为药品和医疗器械增长系公司在医院客户方面市场份额提升医院端批发配送收入同比增长2659零售业务占比相对较低主要收入来源为药品类别增长系DTP药房承接处方外流业务增多图表5公司主营收入构成亿元图表6各项主营业务毛利率情况800060007000500060005000400040003000300020002000100010000000002019202020212022Q1-32019202020212022Q1-3品牌运营业务批发配送业务零售业务品牌运营业务批发配送业务零售业务资料来源可转债募集说明书华创证券资料来源可转债募集说明书华创证券产品结构带动毛利率上升2022年1-9月公司主营业务毛利率有所提升主要原因系公司高毛利率品牌运营业务的收入增长较快营收占比从2021年的4133增加至4806相比于批发配送业务和零售业务品牌运营业务的毛利率高达4542其中毛利率较高的迪巧系列2022年前三季度毛利率6781产品收入占比逐年下降带动业务板块毛利率下降286pcts批发配送业务2022年前三季度毛利率988相比2021年提升127pct主要受西药中低毛利的常用类别产品占比提升以及高毛利医疗器械产品收入波动影响零售业务2022年前三季度毛利率641主要系低毛利率西药类别销售占比有所上升导致图表7品牌运营业务收入构成图表8批发配送业务收入构成100100909080807070606050504040303020201010002019202020212022Q1-32019202020212022Q1-3迪巧系列泌特系列安斯泰来系列其他品牌医院医药商业公司零售药房社区诊所其他资料来源可转债募集说明书华创证券资料来源可转债募集说明书华创证券证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号6债券日报期间费用率逐年降低规模效应凸显2018-2021年公司期间费用率逐年降低体现出规模效应2022前三季度公司销售费用率管理费用率财务费用率分别为1423256059销售费用较上年同期022pct系新增商业化产品导致的销售费用增加公司销售费用主要为工资薪酬与广告宣传推广费2022H1公司销售费用中工资薪酬与广告宣传推广费分别为132亿元402亿元分别占比23707212多渠道零售多品牌运营的模式具备一定协同效应和规模效应使公司具备较强成本费用控制能力图表9公司期间费用率图表10公司销售费用构成亿元2500120019702000171810001484140114238001500600100040050020000000020182019202020212022Q1-32019202020212022Q1-3销售费用率管理费用率财务费用率市场宣传推广费用职工薪酬仓储及运输费用其他资料来源可转债募集说明书华创证券资料来源可转债募集说明书华创证券2专业品牌运营和渠道覆盖能力提升核心竞争力医药品牌运营市场前景广阔先发优势助力快速扩张据商务部数据2021年全国药品流通市场销售规模稳步增长全国七大类医药商品销售总额26064亿元同比增长85增速同比加快61个百分点其中药品零售市场销售额为5449亿元同比增长74药品批发市场销售额为20615亿元同比增长865据弗若斯特沙利文数据预测随着我国老龄化加剧人均收入和健康意识的提高我国医药市场规模将快速扩张预计2025年医药市场规模将达到22873亿元2030年医药市场规模将达到29911亿元而随着医药市场分工专业化程度的提升医药产品通过第三方品牌运营公司推广销售的业务模式是大趋势未来医药生产企业对CSO企业的依赖度或将进一步上升根据前瞻行业研究院预测2018年至2022年我国医药品牌运营行业的市场规模将保持25-30的增长率在品牌运营业务方面越早进入行业的企业越能积累更多的品牌资源CSO企业与品牌方的合作关系具有一定排他性后来者很难在获得品牌渠道公司在行业已经深耕多年与武田制药安斯泰来罗氏制药等全球知名医药企业达成合作关系构筑其资源渠道壁垒助力其未来持续扩张证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号7债券日报图表112016-2030年中国医药市场规模统计亿元图表12医药品牌运营行业市场规模亿元700012001200103760001000100092250007988008007384000590614600600472472300040040020001000200200000002016201720182019202020212022E2019202020212022中国医药零售市场销售额YOY行业规模按每年25增长测算行业规模按每年30增长测算资料来源弗若斯特沙利文前瞻行业研究院公司公告华创资料来源商务部中商产业研究院华创证券证券测算3扩建仓储空间云化系统升级国家陆续出台的一系列医疗制度改革的政策法规推动了医药行业向分工更加细化竞争更加市场化的格局发展品牌运营公司通过优化营销组织结构提升执行力引进专业人才等方式进一步发掘医药产品市场潜力有效降低医药产品的销售成本提升医药产品市场规模目前公司自有仓库面积为12万平方米租赁仓库面积为49万平方米合计仓库面积为61万平方米2021年度发行人实现收入为7052亿元单位仓库实现收入为1156亿元万平方米发行人现有仓储运营效率已经处于较高的运营负荷下公司预计至2025年需要414万平方米的仓储空间支持业务发展本次向不特定对象发行可转换公司债券的募集资金总额不超过人民币8600000万元含8600000万元扣除发行费用后拟用于1百洋品牌运营中心建设项目预计于2025年新增66万平方米的仓储面积将新建仓储场地配套智能化的物流设备引进专业的营销人才2百洋云化系统升级项目搭建涵盖CRM系统SRM系统等业务系统的信息化平台并进行云化改造提升数据中心对海量数据的存储空间和处理能力以增强规模效应降低仓储物流成本提高综合服务质量和市场竞争力3补充流动资金图表13公司转债募投项目募集资金投资项目项目投资总额万元募集资金拟投入额万元百洋品牌运营中心建设项目65192345000000百洋云化系统升级项目11595471050000补充流动资金25500002550000合计102287818600000资料来源可转债募集说明书华创证券三定价分析及申购建议1转债申购中签率预计在000109左右截至2023年4月12日百洋集团通过直接与间接持股方式共持有公司7410股权为发行人的控股股东付钢通过直接与间接持股方式共持有公司7746股权为发行人证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号8债券日报实际控制人参考近期发行的科思转债原股东配售比例8445网上有效申购金额1029万亿韵达转债原股东配售比例8501网上有效申购金额1037万亿智尚转债原股东配售比例9117网上有效申购金额1011万亿假设百洋转债原股东配售比例和网上有效申购金额分别为87及103万亿则网上中签率预计为000109左右2预计百洋转债一级市场申购风险不高根据2023年4月12日百洋医药收盘价测算转债平价为10293元参考目前行业相同评级相近的普利转债转股溢价率2146及漱玉转债转股溢价率3583预计百洋转债上市首日转股溢价率预计在25-30区间对于4月12日平价百洋转债上市价格预计在12866-13381元根据正股价格和转股溢价率进行敏感性测算结果如下图所示正股百洋医药是专业的医药产品商业化平台主要提供医药产品的品牌运营是山东省境内最具有核心竞争力的医药批发配送厂商之一预计一级市场申购风险不高上市后可积极关注图表14转债价格相对正股价格敏感性分析股价变动20232527303235258911240115211170811896121771236412645267411611119011209412288125781277213062276011981122811248012680129801317913479284512352126601286613072133811358713896293012722130401325213464137821399414312301613093134201363813857141841440214729310113463138001402414249145851481015146资料来源Wind华创证券测算根据Wind数据百洋医药目前PETTM为32610倍同近三年中位数水平相比偏高高于申万医药生物行业PBLF为6967倍截至2023年4月12日百洋医药申万医药生物行业指数及沪深300指数分别较2020年4月10日下降4771及上涨209803分别处于近3年834026602740的历史分位水平百洋医药及申万医药生物行业指数PETTM分别处于近3年6160及1980分位数水平图表15百洋医药PE-band图表16百洋医药PB-band资料来源Wind华创证券资料来源Wind华创证券证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号9债券日报四风险提示项目进度不及预期行业竞争加剧等证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号10债券日报固定收益组团队介绍组长首席分析师周冠南中央财经大学经济学硕士曾任职于中信银行2015年加入华创证券研究所高级分析师梁伟超北京外国语大学经济学硕士曾任职于中邮证券2018年加入华创证券研究所高级分析师张晶晶对外经济贸易大学保险学硕士曾任职于和君资本联合信用评级有限公司2020年加入华创证券研究所分析师靳晓航中央财经大学会计硕士2020年加入华创证券研究所分析师许洪波中央财经大学金融硕士2020年加入华创证券研究所研究员葛莉江上海财经大学数量经济学硕士2021年加入华创证券研究所研究员宋琦中央财经大学国际商务硕士2021年加入华创证券研究所助理研究员赵浩言美国华盛顿大学经济学心理学双学士2020年加入华创证券研究所助理研究员刘珈言上海财经大学金融学硕士2022年加入华创证券研究所助理研究员董含星中国地质大学应用经济学硕士2022年加入华创证券研究所助理研究员郝少桦中央财经大学会计硕士2022年加入华创证券研究所证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号11债券日报华创证券机构销售通讯录地区姓名职务办公电话企业邮箱张昱洁副总经理北京机构销售总监010-63214682zhangyujiehcyjscom张菲菲北京机构副总监010-63214682zhangfeifeihcyjscom刘懿副总监010-63214682liuyihcyjscom侯春钰资深销售经理010-63214682houchunyuhcyjscom侯斌资深销售经理010-63214682houbinhcyjscom北京机构销售部过云龙高级销售经理010-63214682guoyunlonghcyjscom蔡依林高级销售经理010-66500808caiyilinhcyjscom刘颖高级销售经理010-66500821liuying5hcyjscom顾翎蓝高级销售经理010-63214682gulinglanhcyjscom车一哲销售经理cheyizhehcyjscom张娟副总经理深圳机构销售总监0755-82828570zhangjuanhcyjscom汪丽燕高级销售经理0755-83715428wangliyanhcyjscom张嘉慧高级销售经理0755-82756804zhangjiahui1hcyjscom深圳机构销售部邓洁高级销售经理0755-82756803dengjiehcyjscom董姝彤销售经理0755-82871425dongshutonghcyjscom巢莫雯销售经理0755-83024576chaomowenhcyjscom王春丽销售经理0755-82871425wangchunlihcyjscom许彩霞总经理助理上海机构销售总监021-20572536xucaixiahcyjscom曹静婷上海机构销售副总监021-20572551caojingtinghcyjscom官逸超上海机构销售副总监021-20572555guanyichaohcyjscom黄畅上海机构销售副总监021-20572257-2552huangchanghcyjscom吴俊资深销售经理021-20572506wujun1hcyjscom上海机构销售部张佳妮高级销售经理021-20572585zhangjianihcyjscom邵婧高级销售经理021-20572560shaojinghcyjscom蒋瑜高级销售经理021-20572509jiangyuhcyjscom施嘉玮高级销售经理021-20572548shijiaweihcyjscom朱涨雨销售助理021-20572573zhuzhangyuhcyjscom李凯月销售助理likaiyuehcyjscom段佳音广州机构销售总监0755-82756805duanjiayinhcyjscom广州机构销售部周玮销售经理zhouweihcyjscom王世韬销售经理wangshitao1hcyjscom潘亚琪总监021-20572559panyaqihcyjscom汪子阳副总监021-20572559wangziyanghcyjscom私募销售组江赛专资深销售经理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