转债市场下跌，绩优板块表现较好。
　　转债遭遇正股和估值双杀，中证转债指数先扬后抑，从前周五410.5下降至周五405.45点，周度下降1.23%，百元平价转债的估值压缩0.76pct。权益市场成交略有下降，日均成交额1.12万亿，周环比下降1.25%，转债市场日均成交额485.27亿元，周环比+10.3%。行业层面，产业主题投资降温，板块行情和业绩的相关性提升，家电、煤炭板块领涨。
　　2022年报和2023一季报披露期，转债出现较多减持公告，显著高于其余年份同期水平。从业绩角度看，一季度减持的转债有57例，共33家公司，已经披露2022年或2023Q1业绩的有24家，披露率约为73%，除了嵘泰股份、伟明环保和科达利外，其余业绩都不太理想。从解禁角度看，33家公司中，有21家公司减持公告距解禁日期在3个月以内。从到期角度看，永东转债与2023年4月17日到期，股东减持和转债即将摘牌相关性较大。整体来看，一季度转债减持增多主要还是和业绩、股东解禁后释放资金压力密切相关。
　　与股票减持不同，大股东减持转债不需要提前公告，也不是每次减持都公告，因此无法提前预期。统计2018年以来减持的转债在减持公告后转债价格的变化，发现在减持公告次日转债价格会快速下跌，跌幅平均为1.26%，并且跌势平均持续6个交易日；随后影响减弱，在T+14日价格会涨会到接近T日水平。因此若转债发布减持公告，持有人需要警惕转债下跌风险；但是大股东减持对转债价格的影响比较短期且冲击可控，若持有者看好长期公司发展，也可低位择机布局。
　　关注具备盈利确定性高、景气上行板块
　　市场对经济复苏斜率的预期转弱、对催化政策加码的信心不足，叠加权益市场流动性不足，市场风险偏好显著回落。下周转债市场预计仍将保持震荡态势，主要有4个核心关注点：一是即将召开的政治局会议，将影响全年政策总基调，但是在一季度经济增速亮眼的情况下，市场对政策加码的预期已经转弱。二是一季报披露接近尾声，一般而言，后期出现业绩超预期的概率较低，并且容易出现显著不及预期的情况，因此下周市场交易仍将对一季报业绩保持敏感。三是4月27日（周四），国家统计局3月工业企业利润数据；4月30日（周日），将公布4月采购经理指数月度报告，两个数据将对国内经济复苏情况形成进一步补充。四是27日还将公布美国一季度GDP增速，将影响美联储紧缩政策走向以及对出口需求的判断。
　　一季报将逐步披露完毕，可关注受益于需求复苏，业绩边际改善且估值相对较低的顺周期板块例如地产后周期、轮胎细分领域等；中长期看，AI主线行情的共识进一步加深，结合自主可控政策支持，可关注半导体材料和设备板块的长期机会。
　　当前转债投资重在择券，建议关注：（1）半导体材料和设备板块，受益于美国供应链限制、国产化进程加速和政策支持，可关注晶瑞转2、华特转债、南电转债和立昂转债；（2）受益于经济复苏的顺周期板块，可关注贵轮转债、友发转债、小熊转债；（3）金融板块中，部分银行存款市场利率报价下调，缓和负债端压力，中特估政策催化下带动板块估值提升，可关注中银转债、杭银转债、兴业转债、成银转债、无锡转债、张行转债；（4）中低价龙头转债的中长期配置机会，关注闻泰转债、隆22转债、中特转债等。
　　风险提示：
　　正股波动较大、转债估值压缩、业绩增长不及预期、外围市场波动等。