业绩概要：公司披露23年Q1业绩，23Q1实现总收入55.58亿港元，同比上升19%，环比上升7%；本季度业绩增长主要为保证金与结算所基金的投资收益净额增加。实现归母净利润34.08亿港元，同比上升28%，环比上升14%。EBITDA利润率升至76%，同比上升1pct。
　　交易数据上：2023年Q1，核心日均成交金额1278亿元（yoy-13%）。ETPs持续贡献业绩弹性，日均成交额在145亿港元（yoy+31%）。沪深股通日均成交额970亿元（yoy-8%）。但受益于内地流动性优化，港股通日均成交额375亿港元（yoy+6%）。IPO集资额合共67亿港元（yoy-55%）。期交所衍生品单季度日均成交合约张数同比增加7%，LME收费交易金属合约日均成交数下降14%。
　　投资收益大幅提升：港元及美元存款息率调升影响显现，截至23Q1年化净回报升至1.59%，22Q1\22年底相应值分别为0.26%、0.55%。公司项目分部投资转亏为盈，投资收益率由22年Q1的-1.21%上升为23年Q1的6.31%。
　　多项措施落地支撑业绩稳健上升。（1）“专精特新”公司上市机制的落地可能进一步推动IPO复苏。（2）互联互通标的范围正式扩大、4月优化交易日历、双柜台落地加速。（3）多元产品矩阵起到业绩抗震作用，ETF及期货类产品持续上新。（4）高投资收益率持续贡献收入，投资收益净额由22Q1的0.59亿港元上升到23Q1的15.35亿港元，占营收比重从22年Q1的1%上升到23年Q1的28%。
　　盈利预测与投资建议：预计公司2023年实现归母净利润142亿港元，EPS在11.25港元。给予公司2023年合理估值PE为40倍，对应合理价值450港元/股，维持“增持”评级。
　　风险提示：宏观经济下行超预期、通胀压力持续上行、地缘政治不稳定等因素影响市场成交，上市制度改革进度以及新产品交易不及预期等